Breakingviews - Le boom des méga-fusions menace un bain de sang entre actionnaires

Liam Proud - Reuters - 17/01
Lorsqu’un PDG dévoile une grande fusion, les inquiétudes commencent. Les inquiétudes concernant la répétition de catastrophes comme celles d’AOL-Time Warner ou de Bayer-Monsanto viennent immédiatement à l’esprit. C’est une préoccupation particulière pour 2025, car des taux d’intérêt plus stables et une application plus laxiste des lois antitrust augurent d’une résurgence de fusions et acquisitions massives. Cependant, lorsque les acquisitions atteignent 10 milliards de dollars ou plus, les pires craintes des actionnaires se confirment souvent, à quelques exceptions près instructives.
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LONDRES, 17 janvier (Reuters Breakingviews) - Lorsqu'un PDG dévoile une grande fusion, les inquiétudes commencent. Les inquiétudes concernant la répétition de catastrophes comme celles d’AOL-Time Warner ou de Bayer-Monsanto viennent immédiatement à l’esprit. C’est une préoccupation particulière pour 2025, car des taux d’intérêt plus stables et une application plus laxiste des lois antitrust augurent d’une résurgence de fusions et acquisitions massives. Cependant, lorsque les acquisitions atteignent 10 milliards de dollars ou plus, les pires craintes des actionnaires se confirment souvent, à quelques exceptions près instructives.
Selon LSEG, l'année dernière, quelque 660 milliards de dollars de mégatransactions ont été réalisées, soit une légère hausse par rapport à 2023, mais bien loin des plus de 1 000 milliards de dollars de 2019 et 2015. Au cours des cinq dernières années, les mégatransactions ont représenté environ un cinquième du total des transactions. activité, en baisse par rapport aux 27% de la demi-décennie précédente. Les grands patrons profiteront probablement de l’amélioration des conditions pour rattraper leur retard.
Les banques centrales aux États-Unis et en Europe réduisent considérablement les coûts d’emprunt, ce qui devrait faciliter la conclusion d’accords financés par la dette. Et le dynamisme des marchés encouragera davantage les chefs d’entreprise et leurs conseils d’administration. L'indice S&P 500 (.SPX) ouvre un nouvel onglet et l'indice MSCI All-Country World est en hausse de 25 % et 18 %, respectivement, par rapport à il y a 12 mois.
Les autorités de la concurrence semblent également prêtes à relâcher leur récente agression. Le candidat du président élu américain Donald Trump à la tête de la Commission fédérale du commerce, Andrew Ferguson, a promis de mettre fin à la « guerre contre les fusions » menée par la présidente sortante Lina Khan, selon Punchbowl News. Le changement d'approche pourrait donner le feu vert à des négociateurs aux poches profondes tels qu'Exxon Mobil (XOM.N), ouvre un nouvel onglet, Comcast (CMCSA.O), ouvre un nouvel onglet et Google parent Alphabet (GOOGL.O), ouvre nouvel onglet. A Bruxelles, la nouvelle tsar anti-monopole Teresa Ribera souhaite que les règles de l’Union européenne « é...
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