Breakingviews - Breakingviews : Le risque d'une crise de l'euro augmente

BENAHAVIS, Espagne, 1er juillet (Reuters Breakingviews) - Une façon de considérer la zone euro est de la considérer comme une forêt où s'accumule de l'amadou sec. Les habitants ne font pas grand-chose pour nettoyer les débris, et certains errent avec des flammes nues. Mais ils savent qu’il serait insensé de jeter des allumettes allumées sur le sol de la forêt. En outre, il y a un camion de pompiers qui viendra probablement à notre secours.

En d’autres termes, les risques d’une nouvelle crise dans la zone monétaire unique, à l’instar de l’effondrement qu’elle a connu il y a plus de dix ans, augmentent. Mais les conditions ne sont probablement pas encore réunies pour en déclencher une.

La principale crainte actuelle est que la France, où le Rassemblement National d’extrême droite a dominé le premier tour des élections législatives anticipées, n’entre dans une période d’extrême instabilité politique et de prodigalité budgétaire. Cela pourrait entraîner une forte hausse des rendements des obligations d’État françaises.

D’autres membres très endettés de la zone euro, notamment l’Italie, pourraient subir une contagion. La monnaie unique serait alors dans les cordes. La France et l’Italie sont des économies bien plus grandes que la Grèce et les autres membres de la zone euro qui étaient au centre de la dernière crise.

Mais ce scénario ne semble pas imminent car Jordan Bardella, candidat d’extrême droite au poste de Premier ministre, a atténué les promesses budgétaires de son parti. Le Rassemblement national a pour objectif de remporter l’élection présidentielle française de 2027 et serait insensé de miner sa crédibilité en provoquant une crise financière avant cette date.

Les investisseurs ne sont pas très perturbés. Depuis que le président Emmanuel Macron a déclenché les élections, l'écart entre les rendements des obligations d'État françaises et allemandes à 10 ans s'est creuséNouvel onglet, ouvre un nouvel onglet de 49 points de base à 85 points de base. La contagion à l’Italie a été limitée : l’écart de rendement de ses obligations par rapport aux obligations allemandes est passé de 133 points de base à 162 points de base. En 2011, lorsque Silvio Berlusconi était Premier ministre, l’écart atteign...
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