Breakingviews - Alibaba est le pari ultime à contre-courant sur la Chine

Robyn Mak - Reuters - 21/02
« Si vous investissez avec nous », écrivait Jack Ma dans sa lettre inaugurale aux actionnaires en 2014, « vous vous lancerez dans une aventure avec Alibaba ». Une décennie plus tard, l’invitation du co-fondateur et ancien président du groupe d’e-commerce chinois s’apparente davantage à un avertissement. Après ses débuts à la bourse de New York plus tard cette année-là, la capitalisation boursière d'Alibaba a grimpé pour atteindre 858 milliards de dollars en 2020 seulement pour atteindre 858 milliards de dollars en 2020.
HONG KONG, 21 février (Reuters Breakingviews) - "Si vous investissez avec nous", a écrit Jack Ma dans sa lettre inaugurale aux actionnaires en 2014, "vous vous lancerez dans une aventure avec Alibaba". Une décennie plus tard, l’invitation du co-fondateur et ancien président du groupe d’e-commerce chinois s’apparente davantage à un avertissement. Après ses débuts à la bourse de New York plus tard cette année-là, Alibaba (9988.HK), ouvre un nouvel onglet, la capitalisation boursière a grimpé pour atteindre 858 milliards de dollars en 2020 pour tomber en dessous de 200 milliards de dollars aujourd'hui. La faute à une expansion excessive, à la répression réglementaire et au ralentissement de la consommation chinoise. Le nouveau patron Eddie Wu fait face à son propre voyage ardu.

UNE DÉCENNIE PERDUE

Il est difficile d’imaginer aujourd’hui qu’Alibaba valait autrefois plus qu’Amazon.com (AMZN.O), ouvre un nouvel onglet et que le propriétaire de Facebook, Meta Platforms (META.O), ouvre un nouvel onglet. La part de 80 % de l’entreprise sur le marché chinois du commerce électronique et sa croissance annuelle de plus de 50 % des ventes ont ébloui les investisseurs mondiaux avides d’exposition à la classe moyenne du pays. La Silicon Valley n’avait aucune réponse aux très populaires plateformes d’achat Taobao et Tmall d’Alibaba, ni à sa filiale Alipay, pionnière des portefeuilles mobiles, des services bancaires numériques et de la gestion de patrimoine.
Les 670 milliards de dollars de valeur marchande perdus par Alibaba au cours des trois dernières années et demie sont un rare exemple récent d’une superstar de la technologie tombant sur terre. Les petits rivaux nationaux ont réduit sa domination ; les analystes interrogés par LSEG ne prévoient qu’une croissance du chiffre d’affaires à un chiffre pour les trois prochains exercices. Pendant ce temps, Ant, qui exploite Alipay, ne vaut qu’un quart de la valorisation de 315 milliards de dollars qu’elle vantait avant que les régulateurs financiers chinois ne torpillent son introduction en bourse de 2020.
Graphiques Reuters
Les investisseurs qui ont adhéré à l’offre d’Alibaba en 2014 ont empoché un maigre rendement total de 10 % ; Son rival américain Amazon a réalisé un rendement de 943 % sur la même période. Les actions d'Alibaba cotées à New York se négocient désormais à seulement 8 fois ...
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