China Merchants Macro : Existe-t-il une pression continue à la dépréciation du RMB ?

La macro-méditation des commerçants

événement

Le 17 mai 2023, le taux de change offshore du RMB a franchi la barre des 7, et le 18 mai, le taux de change offshore du RMB s'est déprécié de près de 500 points de base.

point de vue central

Le contexte de la rupture du taux de change du RMB 7 : l'économie est plus faible que prévu est la clé ; le rebond du dollar américain est la deuxième ; l'affaiblissement de la marge de "dé-dollarisation" est la perturbation. Les facteurs internes affectant le taux de change du RMB comprennent souvent : l'économie nationale, la politique monétaire et certains facteurs soudains (comme l'épidémie occasionnelle au cours des trois dernières années, etc. ); les facteurs externes comprennent l'indice du dollar américain et l'environnement de la demande extérieure. En résumé, les changements suivants se sont produits avant que le RMB n'atteigne le niveau 7 cette semaine :

1) La compression du différentiel de taux d'intérêt réel entre la Chine et les États-Unis est la toile de fond, et les données économiques d'avril ont été nettement inférieures aux attentes, ce qui est le principal catalyseur. Comme le montre la figure 1 (la figure 1 est la fréquence mensuelle), on peut voir que le taux de parité centrale du RMB a une corrélation extrêmement évidente (négative) avec la tendance de la différence de taux d'intérêt réel entre la Chine et les États-Unis. Réc...
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