【CICC Foreign Exchange Weekly Report】Les inquiétudes économiques en Chine et en Europe stimulent le rebond du dollar
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La ligne principale des transactions sur le marché des changes
L'indice du dollar américain a inauguré sa meilleure performance hebdomadaire des trois derniers mois la semaine dernière: il a clôturé en hausse de 1,4% au cours de la semaine et a mis fin aux 10 semaines consécutives de baisse précédentes. Le dollar a fait preuve de résilience face à la baisse des rendements, malgré une plus grande validation des données d'un recul de la demande économique et de l'inflation aux États-Unis, ainsi que des risques accrus pour les banques américaines et le plafond de la dette. Nous pensons que, d'une part, cela peut être lié à l'incapacité des données pertinentes en provenance des États-Unis à susciter davantage d'anticipations d'assouplissement ; d'autre part, cela est également lié à l'affaiblissement des attentes du marché concernant la croissance des économies en dehors de la États-Unis comme la Chine et l'Allemagne. L'aversion au risque est devenue la ligne principale du marché des changes la semaine dernière, et la performance des devises à bêta élevé a été faible, le dollar néo-zélandais (-1,57%) et le dollar australien (-1,53%) ; tandis que la baisse des prix du pétrole la couronne norvégienne et le dollar canadien ont respectivement baissé de 1,05 % et de 1,29 % ; la Banque d'Angleterre a relevé la semaine dernière les taux d'intérêt de 25 points de base comme prévu et n'a pas réussi à soutenir la livre, après que les haussiers de la livre ont pris des bénéfices dans le contexte de le rebond global du dollar, et la livre a finalement clôturé en baisse de 1,41% ; également affecté par l'appétit pour le risque L'euro a également reculé. Bien que les anticipations du marché concernant les hausses de taux d'intérêt de la BCE soient restées relativement stables, l'affaiblissement des données économiques allemandes et la baisse des L'appétit pour le risque a poussé les haussiers de l'euro, qui étaient légèrement bondés auparavant, à prendre des bénéfices et à quitter le marché. Au final, l'euro a clôturé autour de 1,54 %. Le yen valeur refuge et le franc suisse ont mieux performé, ne fermant que légèrement de 0,66 %. et 0,74% la semaine dernière. Sous l'effet d'une inflation plus faible que prévu, des données financières et autres, le yuan a clôturé au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours.
Au cours de la nouvelle semaine, le marché des changes continuera de prêter attention à l'orientation du secteur bancaire américain des petites et moyennes entreprises et à la question du plafond de la dette. Les données économiques de la Chine, des États-Unis et de l'Europe seront également une cible importante pour observer si l'économie mondiale affichera encore un ralentissement généralisé. Nous pensons que la montée de l'aversion au risque peut affecter le rythme de baisse du dollar à court terme. Une amélioration de l'appétit pour le risque nécessiterait un changement de politique monétaire plus clair de la part de la Fed ou une amélioration des attentes économiques en Chine et en Europe. Nous croyons que les deux conditions ci-dessus ont tendance à être remplies progressivement au fil du temps. Par conséquent, bien que le dollar américain puisse rebondir dans une certaine mesure à court terme, nous maintenons toujours une vision baissière à long terme sur le dollar américain.
Graphique 1 : Taux de variation des principales devises la semaine dernière (%)
Source : Bloomberg, CICC Research
Événements importants cette semaine
Source : Bloomberg, CICC Research
Contenu
Texte
USD/RMB
Intervalle de prédiction (6.88-7.00)
► La semaine dernière (5/8~12) : Le raffermissement du dollar américain et une inflation intérieure et des données financières inférieures aux attentes ont affaibli la performance du RMB.
► Cette semaine (15/05~19) : focus principalement sur les données économiques américaines et nationales. Si l'appétit pour le risque continue de s'effondrer, nous devons être attentifs au soutien du taux de change du RMB au point bas de l'année et autour du position entière de 7.
Le taux de change du dollar américain et du RMB s'est affaibli.L'indice du dollar américain s'est considérablement renforcé la semaine dernière, avec une augmentation d'une semaine atteignant un nouveau sommet depuis septembre de l'année dernière. La plupart des principales devises se sont dépréciées face au dollar américain sous pression, parmi lesquelles le RMB s'est affaibli d'environ 0,71 % par rapport au dollar américain, qui était relativement faible parmi les devises asiatiques (graphique 1). L'inflation intérieure d'avril et les données financières publiées la semaine dernière étaient généralement faibles, ce qui indique que la reprise économique dépend toujours d'un soutien supplémentaire des politiques budgétaires et monétaires. . Du point de vue du RMB contre un panier de devises, l'indice CFETS RMB s'est affaibli, atteignant sa valeur la plus basse depuis le début de l'année (graphique 3). Les fonds Northbound ont acheté 9,96 milliards de yuans nets la semaine dernière (graphique 4), ce qui a peut-être joué un certain rôle dans le soutien du taux de change du RMB.
Les données économiques ont été plus faibles que prévu Une série de données économiques importantes ont été publiées en Chine la semaine dernière, mais elles étaient généralement faibles.
En termes d'importation et d'exportation, les exportations en avril ont augmenté de 8,5 % d'une année sur l'autre, dépassant légèrement les attentes du marché, mais une baisse significative par rapport à la valeur précédente de 14,8 %. CICC Macro Group estime que la principale raison de la baisse des exportations croissance peut être que l'effet de déblocage des carnets de commandes s'est affaibli. La marge de la demande est faible et les importations ont chuté de manière signif...
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