Veuillez vous référer au rapport de recherche des analystes Golden Unicorn, faisant autorité, professionnel, opportun et complet, pour vous aider à exploiter les opportunités thématiques potentielles!
Dix problèmes clés sur le marché actuel (Wang Delun, Li Meicen) [Stratégie Xingzheng]
Source: Stratégie et investissement de Wang Delun
Points d'investissement
Marché (questions 1 à 3): Sous évaluation + fondamentaux, saisissez la direction d'une plus grande amélioration des bénéfices. La revue de l'étape de valorisation 2010-2020 des principaux indices est étroitement liée à l'assouplissement de la liquidité. Dans le cas d'une hausse de valorisation de 20% à 30% en 2020, la marge de liquidité en 2021 sera resserrée par rapport à 2020. Actuellement, le marché est confronté à une valorisation à la baisse, essentiellement orientée à la hausse, et à la disposition du court la performance débarque rapidement, plutôt que de raconter des histoires., Spéculation dans les industries attendues et les actions individuelles. Surtout avec la reprise mondiale, l'IPP et la valeur ajoutée industrielle, un prix et un volume marquent à la fois la hausse des volumes et des prix, et l'industrie du cycle intermédiaire en amont devrait entraîner une amélioration significative des performances. Dans le même temps, prenant l'histoire comme une leçon et faisant référence au «freinage brusque» des 5 actions A, ce cycle de réglage est entré dans la phase tardive. Par exemple, la pénurie d'argent en juin 2013, 19 jours de bourse, l'indice composite de Shanghai a ajusté -16% et l'indice ChiNext était de -10%. Dans le marché actuel, l'indice composé de Shanghai est ajusté de -9% et l'indice ChiNext de -20%. Du point de vue de la force et de la fourchette relatives de l'indice, ce cycle d'ajustement du marché à court terme devrait débuter au second semestre. Troisièmement, en utilisant l'histoire comme un miroir, la hausse des rendements obligataires américains reflète principalement l'orientation économique fondamentale et l'attente de bénéfices plus importants des entreprises. Le suivi peut se concentrer sur les forces dominantes de l'évaluation et des fondamentaux.
Microstructure (question 4): les «stocks d'étoiles» sont encombrés par étapes, et l'amélioration de la microstructure a encore besoin de temps pour être digérée. Dans le passé, «les actions vedettes ont connu une détérioration de leur microstructure à court terme et des transactions« encombrées ». Du point de vue du chiffre d'affaires, nous avons calculé que le ratio du chiffre d'affaires sur l'ensemble du chiffre d'affaires des actions A est passé à de 45% est tombé à environ 38%, mais il reste nettement supérieur à la fourchette centrale de 20% -35% depuis 2019. Deuxièmement, du point de vue du taux de rotation, le taux de rotation moyen des stocks lourds de fonds dépasse 2 Après %%, le cours de l'action à court terme subira une plus grande pression pour l'ajustement. Lorsque le taux de rotation diminue progressivement et que la structure des puces est entièrement échangée, après être tombée au centre inférieur de 1% à 1,5%, la microstructure des «actions étoiles» devrait ouvrir la voie à une amélioration progressive et, à en juger par cela, il faut encore du temps pour s’adapter.
Fondamentaux (Questions 5-6): Le cycle immobilier sino-américain résonne, cycle de fabrication + cycle post-immobilier. Ce cycle du cycle immobilier américain en est toujours au premier semestre, avec une offre de logements serrée et une forte demande. À l'heure actuelle, le volume des ventes de logements d'occasion et neufs aux États-Unis est à un niveau historiquement élevé, et le taux de vacance de logements et le taux de vacance locative sont à un niveau historiquement bas. Faites attention aux progrès du suivi. On s'attend à ce que le niveau micro de l'immobilier chinois se propage progressivement des villes de premier rang aux villes de deuxième et de troisième niveau, et les transactions au niveau micro sont également plus actives, avec une superposition bidirectionnelle. La résonance du cycle immobilier devrait apporter des opportunités cycliques de fabrication et de post-immobilier. Dans le même temps, avec l'inflation PPI et sans inflation IPC, la politique monétaire ne fera pas de gros gain. La reprise mondiale et l'IPP à la hausse entraîneront la poursuite de la tendance à la hausse de l'IPP, ce qui augmentera considérablement la rentabilité des entreprises des secteurs intermédiaires et supérieurs, et entraînera une inflation de l'IPP. Cependant, en raison de l'offre suffisante de biens de consommation de base liés à l'IPC et de la tendance à la baisse des prix du porc, il n'y a pas d'inflation de l'IPC. Superposée, cette ronde de l'épidémie n'a pas eu de sortie majeure similaire à la crise financière de 2008, et la politique monétaire est plus difficile à réaliser une grosse récolte, et il n'y aura pas de virage serré.
Évaluation (Question 7): Différenciation extrême, bienvenue au rééquilibrage du style. En termes de valorisation médiane du CSI 300 et de toutes les actions A, le PE médian des actions constitutives du CSI 300 est proche de 30 fois et la valorisation globale atteint un niveau relativement élevé depuis 2010. Cependant, le PE médian de toutes les actions A est l'avant-dernier des 10 dernières années. Du point de vue de la répartition des valorisations, qu'il s'agisse des actions Shanghai et Shenzhen 300 ou de toutes les actions A, la répartition des valorisations n'a pas de décalage vers la droite à grande échelle, et seules quelques actions sont significativement plus élevées que la médiane, reflétant une forte structure de différenciation. . Pour l'avenir, nous pensons que, sous les multiples effets de la rent...
[Courte citation de 8% de l'article original]