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Titre original : [Stratégie Haitong] Perspectives sur 23 ans : la croissance mène à une valeur à la hausse (Xun Yugen, Zheng Zixun, Wang Zhenghe)
Source : Marché boursier Xun Ce
Principales conclusions : ①La force relative de la valeur et de la croissance dépend principalement de la tendance relative des deux fondamentaux, tels que la différence de taux de croissance des bénéfices et la différence de ROE. ②L'environnement de marché affectera également le style.La croissance du marché haussier domine généralement, la valeur du marché baissier domine généralement et les règles du marché de choc ne sont pas évidentes. ③Dans 23 ans, la tendance des actions A est à la hausse, et la croissance devrait conduire à une valeur à la hausse. La TMT liée à l'économie numérique est la meilleure, les nouvelles énergies ont des opportunités structurelles et la consommation préfère la médecine et la consommation essentielle.
Perspectives sur 23 ans : la croissance espère faire monter la valeur
Les 22 années pleines de rebondissements sont passées, et les 23 années de gestation d'une nouvelle vie viennent de commencer. Si l'on se penche sur le cycle haussier-baissier dans le passé, le style de croissance de 19-21 a été dominant pendant trois années consécutives. À la fin de 21, nous proposons que 22 ans est similaire à 12 ans. Il s'agit d'un équilibre par étapes dans le cycle de style de croissance, et la valeur globale sera légèrement dominante.Cette vision a été vérifiée par le marché.En 22 ans, le CSI 100 et le CSI 300 ont chuté de 22%, et le ChiNext Index a chuté de 29%. Dans l'attente de 23 ans, nous avons proposé dans "The Rising Sun - 2023 China's Capital Market Outlook - 20221203" (cliquez sur le lien pour voir le texte original) que la tendance générale des actions A est à la hausse, donc laquelle sera dominante dans la croissance et valorise les styles à 23 ans ? C'est aussi un sujet de préoccupation pour les investisseurs. Ce rapport analysera la structure des actions A en 23 ans.
1. Caractérisation du style et loi périodique
Deux types de méthodes de caractérisation de la valeur et du style de croissance. Il existe de nombreuses façons de décrire le style de valeur et de croissance sur le marché. D'une manière générale, il peut être divisé en deux types. Le premier consiste à utiliser un indice spécial d'actions de valeur et de croissance, tel que le Russell 1000 pour les actions américaines (le 1000 avec la plus grande valeur marchande de la société de l'indice Russell 3000) indice de croissance et de valeur pour décrire respectivement les deux styles. Les actions A sont décrites par l'indice de valeur de la sécurité nationale et l'indice de croissance. Essentiellement, ces indices sont un panier de portefeuilles d'actions. Le portefeuille d'actions de valeur se réfère principalement au PE, PB, PCF, le rendement du dividende et le portefeuille d'actions de croissance se réfèrent principalement à des indicateurs de croissance tels que le taux de croissance du résultat d'exploitation et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère.
Une autre façon de classer simplement les styles de croissance de la valeur sur le marché consiste à regarder directement l'indice général. Par exemple, sur le marché boursier américain, le S&P 500 ou l'indice industriel Dow Jones est utilisé pour représenter le style de valeur, et l'indice Nasdaq est utilisé pour représenter le style de croissance ; sur le marché des actions A, l'indice CSI 300 est utilisé pour représenter le style de valeur, et l'indice ChiNext est utilisé pour représenter le style de croissance. Prenons l'exemple de la combinaison de styles de Shanghai et Shenzhen 300 et de l'indice ChiNext. La base de la division est que les actions constituantes de l'indice ChiNext sont sélectionnées à partir de ChiNext, et la croissance des actions individuelles est souvent plus élevée, tandis que les actions constituantes de Shanghai et Shenzhen 300 sont sélectionnés à Shanghai et Shenzhen.Les...
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