Leader d'opinion | Guan Tao
Tourmente soudaine du marché obligataire
C'est la plus grande nouvelle financière de la semaine dernière. Le 16 novembre, alors que le rendement des obligations d'État a augmenté de 20 à 30 points de base ce mois-ci, des rumeurs circulent sur le marché concernant le rachat de dizaines de milliards de fonds de gestion de patrimoine bancaire et l'offre publique de fonds à genoux devant les banques. Le marché obligataire semblait sur le point de s'effondrer et la liquidité du marché s'est soudainement tarie.
On dit que cela est causé par la gestion de la valeur nette après les nouvelles réglementations sur la gestion des actifs. Les rendements obligataires ont augmenté et les prix des obligations ont chuté, entraînant des pertes dans les produits de gestion de patrimoine bancaire et de fonds obligataires sous gestion de valeur nette. En conséquence, les investisseurs ont racheté et le prix des obligations a encore chuté, créant un effet de rétroaction négatif.
La Réserve fédérale a relevé les taux d'intérêt à six reprises d'un total de 375 points de base, et la Banque centrale européenne a relevé les taux d'intérêt à trois reprises d'un total de 200 points de base, dont la première hausse de taux était de 50 points de base. période de huit ans de taux d'intérêt négatifs a été retirée d'un seul coup, et ni les marchés obligataires américains ni européens ne se sont effondrés. La Banque d'Angleterre a augmenté ses taux d'intérêt de 290 points de base en huit fois et c'est uniquement à cause de l'opération du plan de réduction d'impôts du gouvernement précédent qu'elle a déclenché la crise de la dette publique britannique et la crise des fonds de pension.
Afin de faire face à l'impact inattendu de facteurs tels que la propagation de l'épidémie nationale, les conflits géopolitiques et le resserrement de la Réserve fédérale, la Chine a introduit cette année un ensemble de mesures visant à stabiliser la croissance et des politiques de suivi. La Banque populaire de Chine a accéléré la mise en œuvre d'une politique monétaire prudente. En plus d'innover les outils de politique monétaire structurelle et de renforcer le soutien aux domaines clés, aux maillons faibles et aux industries touchés par l'épidémie, la Banque populaire de Chine a également fréquemment réduit le RRR et les taux d'intérêt.
À la suite de la réduction des taux directeurs et des taux d'intérêt de référence du marché en janvier, la Banque populaire de Chine a de nouveau abaissé le ratio de réserve obligatoire des dépôts en avril, abaissé le taux de cotation du marché des prêts (LPR) à 5 ans une fois en mai et en août, et l'a abaissé en Le taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) à 1 an, le taux de prise en pension à 7 jours et le taux LPR à 1 an. En août, la masse monétaire au sens large (M2) a augmenté de 12,2 % en glissement annuel, et le taux de croissance a augmenté de 2,5 points de pourcentage par rapport à mars, ce qui était un nouveau sommet depuis mai 2016 ; le multiplicateur monétaire était de 7,97 fois, une augmentation de 7,0 % par rapport à mars, le plus élevé de l'histoire.
Cela a permi...
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