La hausse des taux de 75 points de base dans la zone euro annoncée le 8 par la BCE est un choc sur les prix. Cette hausse, la plus importante de l'histoire de la banque centrale, et aussi la perspective de nouvelles hausses dans les mois à venir, qui feront sans doute augmenter la marge d'intérêt des entités plus que prévu.
La perspective des entreprises coexiste avec la crainte d'une récession économique dans la zone euro, qui dans le cas des banques aura plus d'impayés et moins d'octroi de crédit. Mais l'humeur du marché vis-à-vis des banques est optimiste et l'effet positif des hausses de taux l'emporte sur l'impact négatif d'une contraction économique qui devrait être de courte durée.
Sa diversification internationale et le poids notable du commerce de détail dans le groupe jouent tous deux en faveur de Santander vis-à-vis des investisseurs. L'entité est l'une des préférées des banques européennes pour des entreprises telles que Credit Suisse ou Jefferies. Pour la firme suisse, la diversification géographique continue d'être "un atout clé". Les perspectives positives pour les revenus nets d'intérêts se distinguent par des hausses de taux en Espagne, au Portugal et au Royaume-Uni. Et il l'attend aussi de l'activité au Brésil, qui devrait redresser l'activité et surmonter la dégradation des actifs due à une forte inflation, et au Mexique.
Le Credit Suisse est également confiant dans la marge d'amélioration de la gestion que le nouveau CEO Héctor Grisi peut apporter, dès l'année prochaine, dans le but "d'accroître l'efficacité et la rentabilité tout en maintenant l'accent sur l'optimisation du capital". Comme risques, la banque suisse pointe précisément une éventuelle limitation de la capacité à atteindre des fonds propres excédentaires, en raison d'une plus grande volatilité des marchés ou des évolutions réglementaires.
L'action Santander est cependant loin de l'objectif de cours de 4 euros accordé par Credit Suisse et de la valorisation de 3,93 euros du consensus de marché. Jusqu'à présent cette année, ils subissent une baisse de 10%, même si la valeur est en hausse de 10% depuis que la BCE a annoncé la hauss...
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