Auteur : Qi Xiao ; Editeur : Zhao Yuan
Le jour où l'interdiction a été levée, le cours de l'action de Yunzhisheng a chuté de 41,19 %, ce qui a ébranlé les nerfs de nombreux investisseurs.
L'importance de l'évolution du cours des actions de Yunzhisheng ne se limite pas à elle-même. Il s’agit plutôt d’un miroir, reflétant les problèmes auxquels les entreprises d’IA ne veulent pas être confrontées sur le marché des capitaux mais doivent y faire face : lorsque l’histoire de la pénurie de puces prend fin, le récit technique doit encore être testé par la réalisation commerciale. Le label « AGI » peut-il encore soutenir une valorisation à long terme ?
Fin juin 2025, Yunzhisheng était cotée à la bourse de Hong Kong et était surnommée « l'action AGI n°1 des actions de Hong Kong » par le marché. Au début de la cotation, poussé par le concept de l'IA et des puces rares, le cours de l'action de la société a augmenté rapidement, atteignant un maximum de 879 HK$, correspondant à une valeur marchande qui dépassait autrefois 62 milliards de HK$.
En septembre 2025, le cours de l'action Yunzhisheng a continué de baisser. Couplé à l'impact de la levée de l'interdiction, le cours de l'action de Yunzhisheng est tombé à un minimum de 61,2 HK$. Le 9 juillet 2026, le cours de clôture était de 73,85 HK$, avec une valeur marchande totale d'environ 5,5 milliards de HK$, avec une évaporation de plus de 90 % depuis le point le plus élevé.
La pression vendeuse provoquée par la levée de l’interdiction n’est que superficielle. Derrière cela se cache le profond changement dans la logique de valorisation des entreprises d’IA sur le marché des capitaux. Sous l'essor des grands modèles, les histoires techniques peuvent soutenir l'imagination dès les premiers stades de la cotation, mais la valeur à long terme doit finalement revenir à une évaluation rigoureuse du modèle commercial et de la rentabilité.
En fait, il y a déjà des signes de la pression à laquelle Yun Zhisheng est confronté.
Six mois après sa cotation, Yunzhisheng a lancé un financement intensif.
Le 16 janvier 2026, Yunzhisheng a effectué son premier placement, plaçant 780 000 nouvelles actions H dans pas moins de six placements à 252 HK$ par action, soit une décote d'environ 16 % par rapport au cours de clôture du jour de bourse précédent, et a levé environ 192 millions de HK$.
Par la suite, la société a réalisé les deuxième et troisième placements respectivement en février et en mai. Les prix de placement étaient respectivement de 310 HK$ et 228 HK$. La fourchette de remise s'est étendue à 17,7 % et 19,89 %. Les montants nets collectés étaient respectivement de 307 millions de dollars de Hong Kong et de 380 millions de dollars de Hong Kong. Dans des circonstanc...
[Courte citation de 8% de l'article original]