Introduction : Changxin n'est pas confronté à des adversaires ordinaires, mais aux trois géants : Samsung, SK Hynix et Micron.
Changxin Technology, qui a beaucoup attiré l'attention, a finalement inauguré la dernière bataille avant d'être rendue publique.
Tôt le matin du 9 juillet 2026, Changxin Technology a divulgué la lettre d'intention pour l'introduction en bourse au Conseil de l'innovation scientifique et technologique : la société prévoit d'émettre 6,688 milliards d'actions, prévoit de lever 29,5 milliards de yuans et commencera les souscriptions le 16 juillet.
Dès que la nouvelle est tombée, elle a rapidement déclenché des discussions sur les marchés.
Parmi eux, l'ensemble de chiffres le plus discuté est celui divulgué dans le prospectus : de 2022 à 2024, la perte cumulée était de 36,6 milliards de yuans ; au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires trimestriel s'élevait à 50,8 milliards de yuans et le bénéfice net à 33 milliards de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 1 268 %.
En d’autres termes, le bénéfice d’un seul trimestre a dépassé les pertes totales des trois dernières années.
Dans l’histoire des actions A, les entreprises connaissant des inversions de performance ne sont pas rares, mais des inversions de ce niveau sont rares.
Qu'est-il arrivé à cette entreprise ?
Une ambition ramenée de la Silicon Valley
Lorsque nous parlons de la technologie Changxin, nous devons commencer par une personne nommée Zhu Yiming.
En 1994, Zhu Yiming a obtenu un baccalauréat en physique de l'Université Tsinghua, puis est allé à l'Université d'État de New York à Stony Brook pour étudier le génie électrique. Après avoir travaillé dans la Silicon Valley pendant plusieurs années, il est retourné en Chine en 2005 avec un ensemble de brevets SRAM et 100 000 $ US de capital d'amorçage, et a fondé GigaDevice.
Plus tard, GigaDevice est devenu le premier fournisseur mondial de NOR Flash, mais les ambitions de Zhu Yiming allaient bien au-delà.
Comparée à NOR Flash, la DRAM constitue le véritable grand marché. Après tout, ce dernier est l’élément central et le plus difficile à résoudre dans la chaîne industrielle mondiale des semi-conducteurs. Ce que Zhu Yiming veut vraiment faire, c'est la DRAM.
Mais la DRAM n’est pas quelque chose que vous pouvez faire si vous le souhaitez.
Au cours des deux dernières décennies, la DRAM a été monopolisée par trois géants : Samsung, SK Hynix et Micron. Les obstacles aux brevets accumulés pendant plus de 40 ans, les dizaines de milliards de dollars d’investissement en capital et les processus de fabrication extrêmement complexes suffisent à eux seuls à dissuader la plupart des entrepreneurs.
Zhu Yiming n'a pas bronché.
En 2016, il s'est associé au gouvernement municipal de Hefei pour lancer le projet DRAM nommé « Projet 506 ». Ce projet est devenu plus tard le prédécesseur de Changxin Storage.
Mais le véritable dilemme se pose également : d’où vient la technologie ?
La réponse pointe vers une entreprise allemande déchue, Qimonda.
La « Fondation » de Changxin
Qimonda, les jeunes investisseurs n’ont peut-être jamais entendu parler de ce nom.
Mais dans l’histoire du développement des DRAM, ce rôle était autrefois incontournable. Qimonda était à l'origine une filiale d'Infineon (qui était indépendante de la division Siemens Semiconductor en 1999) et était autrefois le plus grand fabricant de DRAM en Europe. En janv...
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