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Source : Recherche sur la stratégie des titres des marchands chinois
En février, le marché sera principalement volatile à l'avenir et l'indice d'après-vacances devrait être plus fort qu'avant les vacances. Après la divulgation des prévisions de performance, le marché effectuera des transactions périodiques sur des sujets tels que l'aérospatiale commerciale, la puissance de calcul de l'IA et ses applications. Dans le même temps, en raison de la propagation des augmentations de prix, le marché continuera à effectuer des transactions périodiques dans les domaines de l'augmentation des prix tels que le pétrole et les produits pétrochimiques, les matériaux de construction, l'acier, les produits chimiques et les boissons alcoolisées. Toutefois, en l’absence d’augmentations nettes, la rotation pourrait s’accélérer et les difficultés des transactions augmenteraient encore. Le style global devrait également être relativement équilibré, et la rotation des styles pourrait également s'accélérer.
Point de vue central
⚑ Analyse de la situation générale et logique de base : en février, après les premiers signaux de refroidissement réglementaire et la sortie importante des ETF, le marché sera dominé par les chocs à l'avenir. Il y aura de longues vacances pour la Fête du Printemps en février de cette année. Avant les longues vacances de la Fête du Printemps, en raison du manque de catalyseurs clairs pendant les longues vacances, l'activité du marché devrait encore diminuer. Après la Fête du Printemps, à mesure que les deux sessions approchent, la catalyse politique s'accélérera et l'indice devrait afficher de meilleurs résultats après la Fête du Printemps. Au niveau fondamental, janvier à février est une période de vide de données. Du point de vue actuel, la tendance à l'amélioration des performances provoquée par des changements marginaux dans l'industrie reste la direction à laquelle le marché prête attention. Les produits dont les prix augmentent de manière procyclique et la chaîne d'IA représentée par les modules optiques à semi-conducteurs restent la tendance en plein essor. Au niveau politique, puisque 2026 est la première année du plan quinquennal et est également une année importante pour la mise en œuvre de la politique, les opportunités de transactions entourant la mise en œuvre de la politique émergent les unes après les autres. En termes de liquidité, même si les entrées de capitaux supplémentaires des résidents s'accélèrent, la réduction significative des avoirs d'importants investisseurs en ETF a couvert les entrées de capitaux supplémentaires. À l'approche de la Fête du Printemps, les soldes de financement s'écoulent généralement. Il est difficile d'améliorer considérablement la situation financière avant les vacances. Après que Trump ait nommé un nouveau président de la Réserve fédérale, l’indice du dollar américain a rebondi, supprimant les entrées de capitaux vers les marchés émergents. On s'attend à ce qu'avec le retour des fonds dans la structure, la situation financière s'améliore davantage. Dans l'ensemble, le marché a été principalement volatil en février et l'indice d'après-fêtes devrait être plus fort qu'avant les vacances. En ce qui concerne la principale direction d'attaque, les produits dont les prix ont augmenté au début ont commencé à s'étendre au pétrole, aux produits pétrochimiques, aux aliments et aux boissons, l'IA et les semi-conducteurs ont continué à se catalyser, et la construction et les matériaux de construction ont bénéficié des grands projets du 15e plan quinquennal. La rotation accélérée est peut-être la caractéristique la plus importante du mois de février.
⚑Idées de style et d'allocation par secteur : Au niveau du style, après l'entrée en février, étant donné que le marché est encore au stade du printemps, le style de croissance continuera à être recommandé. L’écart de performance entre les grandes et les petites capitalisations devrait converger, les grandes capitalisations d’abord, puis les petites capitalisations. Les combinaisons d'indices recommandées incluent : CSI 1000, GEM 50, 300 Qualité, 800 Information, etc. En termes de sélection d'industries, nous recommandons de se concentrer sur la disposition des domaines procycliques + technologiques. Dans le même temps, à mesure que la Fête du Printemps approche et que les politiques continuent d'aider, il convient d'accorder une attention accrue à certaines consommations facultatives. Les industries typiques comprennent l'électronique (semi-conducteurs), les médias (publicité et marketing, jeux, cinéma et télévision), les équipements mécaniques (équipements d'automatisation, machines de construction), les équipements électriques (batteries, équipements du réseau électrique, équipements photovoltaïques), les produits chimiques de base, les services sociaux, etc.
⚑ Offre et demande de liquidités et de capitaux : des fonds supplémentaires pourraient continuer à affluer net en février, les capitaux étrangers devraient continuer à affluer net avant les vacances et le financement devrait revenir après les vacances. En termes de macroliquidité, les obligations d'État ont été émises et remboursées de manière intensive en janvier, ce qui a eu un certain effet drainant sur la liquidité. La banque centrale a adopté des mesures de couverture précises et puissantes et a utilisé des outils de liquidité à moyen terme pour combler le déficit de financement. Le financement devrait rester stable et abondant en février. En termes de liquidité extérieure, à en juger par la proposition politique du nouveau président de la Réserve fédérale, Warsh, nommé par Trump, Warsh est plus susceptible d'adopter une stratégie de réduction modérée et progressive des taux d'intérêt. Il est plus enclin à combiner des baisses de taux d’intérêt avec une réduction du bilan (réduction du bilan) pour se prémunir contre les effets de l’assouplissement et éviter un rebond de l’inflation. Les attentes actuelles du marché en matière de baisse des taux d'intérêt pour 2026 ont été relevées de un à deux. En ce qui concerne l'offre et la demande de fonds sur le marché boursier, en janvier, les fonds boursiers traçables se sont transformés en sorties nettes, le financement est devenu le principal fonds supplémentaire et les ETF ont été rachetés en grande partie. Du côté de l'offre de capitaux, l'ampleur des fonds d'actions partielles nouvellement émis a rebondi, avec d'importantes sorties nettes d'ETF indiciels de taille représentés par le CSI 300, et des entrées nettes d'appétit pour le risque de capital de financement ont rebondi. Du côté de la demande de capitaux, la réduction nette des participations des actionnaires importants s’est accentuée ; l'ampleur des émissions d'introduction en bourse et du refinancement a diminué et l'ampleur de la demande de capitaux est restée stable. En février, les fonds supplémentaires devraient continuer à affluer net, les capitaux étrangers devraient continuer à affluer net avant les vacances et le financement devrait revenir après les vacances.
⚑Prospérité et recommandations industrielles de Zhongguan : plus de la moitié des prévisions de performance du rapport annuel ont été divulguées, en se concentrant sur les domaines présentant des taux de croissance plus élevés. En termes de rentabilité, d'une part, la croissance des bénéfices des entreprises industrielles est devenue positive en décembre, mais la différenciation entre les anciennes et les nouvelles forces motrices s'est poursuivie et la reprise des bénéfices a été relativement lente ; d'autre part, plus de la moitié des prévisions de performance pour le rapport annuel 2025 ont été divulguées, et les domaines avec une croissance ou une amélioration des performances plus élevée sont principalement concentrés dans : certains produits de ressources à prix croissants (métaux industriels, nouveaux métaux), matériaux, métaux énergétiques, métaux précieux, produits chimiques, etc.), le secteur TMT catalysé par le boom de l'IA (semi-conducteurs, équipements de communication, équipements informatiques, développement de logiciels, etc.), les industries manufacturières de moyen à haut de gamme avec d'importantes exportations. avantages (équipements de réseau électrique, équipements d'automatisation, équipements généraux, pièces automobiles, etc.) et industries non bancaires. En termes de prospérité, les domaines les plus prospères en janvier étaient principalement concentrés dans certains domaines des produits liés aux ressources, des services publics et des technologies de l'information. Parmi eux, les prix de la plupart des métaux industriels et des produits chimiques du secteur des produits de ressources ont augmenté ; l'indice des prix du photovoltaïque dans le secteur manufacturier intermédiaire a augmenté et la production et les ventes automobiles ont ralenti ; les bénéfices de l'élevage porcin dans le secteur des services aux consommateurs se sont améliorés et la baisse d'une année sur l'autre des ventes au détail des quatre principaux appareils électroménagers s'est réduite ; les ventes de logements commerciaux dans l'immobilier financier sont restées lentes et les prix du gaz dans le secteur des services publics ont augmenté. En février, nous avons suggéré que la configuration de l'industrie se concentre principalement sur la disposition des domaines procycliques + technologiques, tout en accordant une attention accrue à certaines consommations facultatives. Les industries typiques comprennent l'électronique (semi-conducteurs), les médias (publicité et marketing, jeux, cinéma et télévision), les équipements mécaniques (équipements d'automatisation, machines de construction), les équipements électriques (batteries, équipements du réseau électrique, équipements photovoltaïques), les produits chimiques de base, les services sociaux, etc.
⚑ Suivi des investissements et tendances du secteur : OpenClaw bouleverse l'écosystème open source, mettant l'ère OS Agent au premier plan. Début 2026, le cercle technologique a connu un choc silencieux mais violent. Peter Steinberger, un ancien développeur bien connu de l'écosystème Apple, a publié le projet open source Clawdbot (renommé plus tard OpenClaw). La vision centrale de ce projet est simple mais dévastatrice : si Claude est le cerveau le plus intelligent du monde, alors OpenClaw est constitué des « mains » qui lui donnent le pouvoir de faire fonctionner un ordinateur. OpenClaw n'est pas un autre client GUI de bureau traditionnel. Il transforme de manière créative les logiciels de messagerie instantanée tels que WhatsApp et Telegram en « terminal distant » des utilisateurs. Il suffit aux utilisateurs d'envoyer une commande en langage naturel sur leur téléphone mobile - "Vérifiez les journaux du serveur et redémarrez Nginx s'il signale une erreur" - et le Mac à la maison se réveillera automatiquement, s'exécutera et fournira des commentaires. Cette expérience « d'employé numérique » a permis au projet de dépasser les 110 000 étoiles GitHub en quelques semaines seulement, ce qui en fait un projet open source de niveau phénomène annuel. Derrière ces données, cela reflète le désir de la communauté des développeurs d'avoir des agents IA de haute autorité.
⚑ Avertissement sur les risques : les données économiques sont inférieures aux attentes, la compréhension politique n'est pas complète et les politiques étrangères sont durcies au-delà des attentes.
01
Un examen concis en janvier 2026 et des opinions principales en février 2026
1. Un bilan concis de janvier - l'offensive du début de l'année, l'indice a atteint un nouveau sommet
Dans le rapport d'opinion mensuel du mois dernier, nous écrivions que "les actions A poursuivent leur tendance à la hausse et la probabilité de poursuivre l'offensive de printemps est élevée. En termes de fondamentaux, après le début de l'année, les émissions d'obligations spéciales des gouvernements locaux devraient s'accélérer, les investissements dans le budget central et les projets doubles devraient s'accélérer, et les données sur les démarrages et les investissements du gouvernement devraient s'améliorer. Les fondamentaux évolueront vers une amélioration marginale. ... En termes de financement, en raison de l'accumulation d'effets lucratifs, diverses banques nationales sont devrait s'accélérer après le début de l'année. La probabilité de nouveaux investissements dans les actions A est élevée. ... Par conséquent, les actions A continueront de croître en janvier et la probabilité d'atteindre de nouveaux sommets augmentera encore. ... D'une manière générale, les ressources représentées par l'aérospatiale commerciale, la puissance de calcul de l'IA et les équipements semi-conducteurs sont toujours le principal champ de bataille en janvier. À en juger par la situation actuelle, l'indice a bondi en janvier et a continué d'atteindre de nouveaux sommets.
Au final, janvier a poursuivi l’offensive d’ouverture de l’année fin décembre, avec plus ou moins de rebonds. Parmi eux, l'indice composite de Shanghai a légèrement augmenté de 3,8 %, le CSI 300 a légèrement augmenté de 1,7 % et l'indice WIND All-A a augmenté de 5,8 %. Les indices Science et Technologie 50, CSI 500 et les titres de croissance à petite capitalisation ont enregistré des gains plus importants. Les leaders de la consommation et le marché dans son ensemble ont résisté à la tendance et ont perdu de leur valeur. Dans l’ensemble, le marché a lancé la « nouvelle année » décrite dans notre rapport de janvier, et le style technologique est devenu un style relativement dominant en janvier.
Il convient de noter que la journée du 14 janvier a constitué un tournant clé pour l'indice. Ce jour-là, le régulateur a annoncé une augmentation du ratio de marge minimum pour les opérations sur marge et les prêts de titres. Après cela, les ETF ont commencé à sortir de manière significative. Après le 14 janvier, les ETF à large assise ont sorti près de 980 milliards de yuans. Après le 14 janvier, la tendance à la hausse de l'indice a été bloquée et le marché s'est considérablement refroidi et a été choqué.
Dans le rapport d’opinion mensuel du mois dernier, nous écrivions que « combinant de multiples dimensions telles que la prospérité à moyen terme, la rentabilité, la distribution des puces, la valorisation, les transactions, les étapes du cycle et la valeur de suivi, ce numéro recommande de se concentrer sur les équipements électriques (équipements photovoltaïques, batteries), mécaniques (équipements d’automatisation, engins de chantier), non bancaires (assurances, valeurs mobilières), électroniques (semi-conducteurs), métaux non ferreux (métaux industriels, métaux énergétiques, métaux précieux), produits chimiques de base, etc.
Au final, le choix du marché s’apparente à l’idée que nous préconisions. En raison de la forte hausse des prix des matières premières, les variétés à hausse procyclique des prix telles que les métaux non ferreux, le pétrole et les produits pétrochimiques, les produits chimiques de base et les matériaux de construction ont mieux performé. Notre vision d’une « procyclique tous les six mois » est constamment vérifiée. De plus, les applications d’IA ont explosé et les médias ont bien performé.
Les industries ayant de mauvaises performances sont principalement des secteurs fortement touchés par les sorties d’ETF, des secteurs qui dépendent de la demande intérieure, notamment les banques, la finance non bancaire, l’alimentation et les boissons, etc.
Dans l’ensemble, les hausses de prix procycliques et les tendances de l’industrie représentées par les semi-conducteurs d’IA restent la principale direction du marché actuel.
2. Le point de vue principal en février est que l'indice fluctue et que les hausses de prix se propagent.
En février, après les premiers signaux de refroidissement réglementaire et la fuite importante des ETF, le marché sera dominé par les chocs à l’avenir. La propagation des hausses de prix procycliques et la diffusion de l’IA autour de la Fête du Printemps devraient devenir des axes majeurs du marché. Il y aura de longues vacances pour la Fête du Printemps en février de cette année. Avant les longues vacances de la Fête du Printemps, en raison du manque de catalyseurs clairs pendant les longues vacances, l'activité du marché devrait encore diminuer. Après la Fête du Printemps, à mesure que les deux sessions approchent, la catalyse politique s'accélérera et l'indice devrait afficher de meilleurs résultats après la Fête du Printemps. Au niveau fondamental, janvier à février est une période de vide de données. Du point de vue actuel, la tendance à l'amélioration des performances provoquée par des changements marginaux dans l'industrie reste la direction à laquelle le marché prête attention. Les produits dont les prix augmentent de manière procyclique et la chaîne d'IA représentée par les modules optiques à semi-conducteurs restent la tendance en plein essor. Le style de marché est devenu encore plus procyclique. Au niveau politique, puisque 2026 est la première année du plan quinquennal et est également une année importante pour la mise en œuvre de la politique, les opportunités de transactions entourant la mise en œuvre de la politique émergent les unes après les autres. En termes de liquidité, même si les entrées de capitaux supplémentaires des résidents s'accélèrent, la réduction significative des avoirs d'importants investisseurs en ETF a couvert les entrées de capitaux supplémentaires. À l'approche de la Fête du Printemps, les soldes de financement s'écoulent généralement. Il est difficile d'améliorer considérablement la situation financière avant les vacances. Après que Trump ait nommé un nouveau président de la Réserve fédérale, l’indice du dollar américain a rebondi, supprimant les entrées de capitaux vers les marchés émergents. Après la Fête du Printemps, on s'attend à ce que la structure connaisse une plus grande amélioration de son financement à mesure que les fonds reviennent. Dans l'ensemble, le marché a été principalement volatil en février et l'indice d'après-fêtes devrait être plus fort qu'avant les vacances. En ce qui concerne la principale direction d'attaque, les produits dont les prix ont augmenté au début ont commencé à s'étendre au pétrole, aux produits pétrochimiques, aux aliments et aux boissons, l'IA et les semi-conducteurs ont continué à se catalyser, et la construction et les matériaux de construction ont bénéficié des grands projets du 15e plan quinquennal. La rotation accélérée est peut-être la caractéristique la plus importante du mois de février.
D’un point de vue fondamental, les données actuelles à haute fréquence montrent que l’économie continue de fonctionner sans problème. Nous devons attendre l'amélioration marginale de l'économie provoquée par la mise en œuvre accélérée de diverses politiques après la mise en œuvre des deux sessions et du 15e Plan quinquennal. À l'heure actuelle, l'émission d'obligations d'État locales s'est considérablement accélérée en janvier, augmentant de 36 % sur un an, établissant un niveau record. On s'attend à ce que les dépenses publiques s'accélèrent autour de la Fête du Printemps. 2026 est la première année du plan quinquennal. La mise en œuvre des grands projets du plan quinquennal devrait favoriser une reprise significative des dépenses et des investissements gouvernementaux. Du point de vue de la demande totale, il existe une forte probabilité que le taux de croissance de la demande totale devienne positif au premier trimestre 2026. Les fondamentaux constituent une force importante qui soutient l’indice.
Du point de vue des bénéfices des entreprises, le taux de croissance des bénéfices des entreprises industrielles a atteint son point bas en décembre et le taux de croissance des bénéfices des sociétés cotées a rebondi à partir d'un niveau bas au quatrième trimestre. À l’heure actuelle, les prix des matières premières ont généralement commencé à augmenter. On s’attend à ce que la croissance de l’IPP rebondisse encore au cours des prochains mois et que les bénéfices des entreprises s’améliorent encore en 2026.
D'un point de vue politique, au 31 janvier, 20 provinces et villes ont tenu deux sessions locales et annoncé divers objectifs économiques pour 2026. Le nombre de villes qui ont fixé des objectifs de croissance économique à intervalles a considérablement augmenté, notamment le Zhejiang, le Guangdong, le Jiangxi et le Xinjiang, et le taux de croissance économique annuel peut être fixé comme objectifs de croissance à intervalles. Les objectifs de l'IPC des différentes provinces et villes sont fondamentalement les mêmes que l'année dernière, les objectifs budgétaires en matière de recettes fiscales sont pour l'essentiel les mêmes que l'année dernière, et les objectifs de budget social zéro et les objectifs de croissance des investissements en immobilisations sont inférieurs à ceux de l'année dernière.
Après la publication de l'annonce des performances le 31 janvier, le marché sera toujours dominé par les transactions thématiques et sectorielles. Historiquement, la probabilité que l'indice CSI 1000 surperforme le marché en février après la période de divulgation des performances est très élevée. Cependant, cette année, la Fête du Printemps commence tard et les vacances sont longues, nous devons donc faire attention aux perturbations financières causées par l'empochage du solde de financement avant les vacances.
Du point de vue de la liquidité, le solde de financement au début de l’année a considérablement augmenté, ce qui indique que l’enthousiasme des résidents pour l’investissement en actions s’est encore accru. Cependant, alors que l'indice accélérait sa tendance à la hausse, à partir du 14 janvier, la supervision a émis une série de signaux de refroidissement du marché pour éviter les hauts et les bas du marché. Les ETF ont également commencé à sortir de manière significative. Entre le 14 et le 30 janvier, les fonds des ETF ont sorti 810 milliards de yuans, dont 980 milliards de yuans provenant des ETF à large base représentés par les 300 de Shanghai et de Shenzhen. Cela a compensé les fonds supplémentaires de toutes les sources et a évité la répétition d'une situation similaire à celle de 2015, lorsque les fonds supplémentaires ont augmenté de plus en plus vite après le début de l'année, puis ont chuté fortement après des retours positifs. L'indice a été « nivelé ». À court terme, l'indice a commencé à réduire spontanément les achats ou les ventes à des moments importants. À l'avenir, la probabilité que l'indice franchisse et remonte est faible. Dans le même temps, parce que Trump a nommé le nouveau président de la Réserve fédérale, Warsh, ce qui a été interprété par le marché comme étant belliciste, l'indice du dollar américain a commencé à rebondir, et on s'attend à ce que l'afflux de capitaux étrangers vers les actions A diminue également. Il est plus probable que le solde de financement diminue à l’approche des longues vacances. Par conséquent, les entrées globales de capitaux ont ralenti en février et le marché est plus susceptible de fluctuer.
En combinant des facteurs récents tels que les fondamentaux, les politiques et la liquidité, nous pensons qu’après les premiers signaux de refroidissement réglementaire et la fuite importante des ETF en février, le marché sera dominé par les chocs à l’avenir. Après la divulgation des prévisions de performance, le marché effectuera des transactions périodiques sur des sujets tels que l'aérospatiale commerciale, la puissance de calcul de l'IA et ses applications. Dans le même temps, en raison de la propagation des augmentations de prix, le marché continuera à effectuer des transactions périodiques dans les domaines de l'augmentation des prix tels que le pétrole et les produits pétrochimiques, les matériaux de construction, l'acier, les produits chimiques et les boissons alcoolisées. Toutefois, en l’absence d’augmentations nettes, la rotation pourrait s’accélérer et les difficultés des transactions augmenteraient encore. Le style global devrait également être relativement équilibré, et la rotation des styles pourrait également s'accélérer.
En termes de tendances industrielles et de sélection de pistes, février se concentrera sur cinq pistes avec des améliorations marginales : la puissance de calcul à l'étranger, l'industrie chimique, les applications d'IA, la conduite intelligente et la puissance de calcul nationale.
Au niveau du style, après le début du mois de février, étant donné que le marché est encore au stade du printemps, le style de croissance continuera d'être recommandé. L’écart de performance entre les grandes et les petites capitalisations devrait converger, les grandes capitalisations d’abord, puis les petites capitalisations. Les combinaisons d'indices recommandées incluent : CSI 1000, GEM 50, 300 Qualité, 800 Informations, etc.
Au niveau de l'industrie, dans le contexte d'une reprise économique faible, d'une liquidité relativement lâche, d'une différenciation des forces motrices anciennes et nouvelles et d'une interprétation continue des tendances industrielles, le marché du printemps devrait continuer de tourner autour des zones à haute prospérité. L’allocation industrielle se concentre sur des directions avec une prospérité relativement élevée et une catalyse continue. D'une part, du point de vue des données économiques et des perspectives de performance à moyen terme, les orientations de forte prospérité sont principalement concentrées dans certaines variétés à prix croissants, dans l'industrie manufacturière de milieu à haut de gamme avec des avantages à l'exportation et dans le secteur des TMT qui continue d'être catalysé par l'IA. D'un autre côté, compte tenu de facteurs tels que la valorisation, il est recommandé de se concentrer sur la configuration des domaines procyclique + technologique. Dans le même temps, à mesure que la Fête du Printemps approche et que la politique continue d’aider, il convient d’accorder une attention accrue à certaines consommations facultatives. Les industries typiques comprennent l'électronique (semi-conducteurs), les médias (publicité et marketing, jeux, cinéma et télévision), les équipements mécaniques (équipements d'automatisation, machines de construction), les équipements électriques (batteries, équipements du réseau électrique, équipements photovoltaïques), les produits chimiques de base, les services sociaux, etc.
En ce qui concerne les actions de Hong Kong, une « coupe haute depuis le bas » de A à H pourrait se produire, catalysant ainsi un modèle de grande envergure. Du point de vue actuel, ce qui est le plus susceptible de changer le discours du marché à l’avenir est le nouveau modèle DeepSeek autour de la Fête du Printemps. D'une part, les actions de Hong Kong bénéficieront davantage de l'orientation de l'application de l'IA, et d'autre part, la mémoire de marché apportée par DeepSeek au début des 25 dernières années est toujours là. Par conséquent, à l’heure actuelle, les entreprises technologiques présentant des fondamentaux stables et des valorisations bon marché méritent une attention particulière. Acheter en période de baisse est une stratégie efficace.
3. Principales préoccupations en février – effet Fête du Printemps, signaux réglementaires, fluctuations mondiales des prix des actifs
(1) Effet Fête du Printemps
En février, il faut prêter attention à la période de vide de représentation avant la Fête du Printemps. Avant la Fête du Printemps, les fonds sont réglés et les soldes de financement diminuent. Ces facteurs sont les mécanismes qui affectent le marché avant la Fête du Printemps. Après la Fête du Printemps, la pression financière s'est relâchée et les fonds devraient revenir. À l'approche de la période de pointe politique des Deux Sessions, les aspects financiers et politiques ont apporté un soutien positif à l'indice.
(2) Signaux réglementaires
Au début, l'augmentation du taux de marge minimum pour les transactions sur marge et les sorties massives de fonds ETF ont eu un effet de refroidissement sur la tendance du marché. Actuellement, l’indice se situe toujours près du précédent sommet. Il est nécessaire de prêter attention à l’impact des signaux réglementaires et des flux de capitaux des ETF sur le marché.
(3) Fluctuations mondiales des prix des actifs
En 2026, les prix des actifs mondiaux sont entrés dans une ère de forte volatilité. Les changements de président de la Réserve fédérale, les changements de ton de la politique monétaire américaine et la possibilité de conflits géomilitaires entre les États-Unis et l’Iran ont eu un impact important sur les prix mondiaux des actifs. Les variations de l'indice du dollar américain peuvent affecter l'allocation des fonds mondiaux aux actions A et aux actions de Hong Kong, tandis que les fluctuations des prix des matières premières ont un impact direct sur les actions du secteur des ressources.
02
La logique fondamentale de l’analyse et du jugement des tendances générales
En février, après les premiers signaux de refroidissement réglementaire et la fuite importante des ETF, le marché sera dominé par les chocs à l’avenir. La propagation des hausses de prix procycliques et la diffusion de l’IA autour de la Fête du Printemps devraient devenir des axes majeurs du marché. Il y aura de longues vacances pour la Fête du Printemps en février de cette année. Avant les longues vacances de la Fête du Printemps, en raison du manque de catalyseurs clairs pendant les longues vacances, l'activité du marché devrait encore diminuer. Après la Fête du Printemps, à mesure que les deux sessions approchent, la catalyse politique s'accélérera et l'indice devrait afficher de meilleurs résultats après la Fête du Printemps. Au niveau fondamental, janvier à février est une période de vide de données. Du point de vue actuel, la tendance à l'amélioration des performances provoquée par des changements marginaux dans l'industrie reste la direction à laquelle le marché prête attention. Les produits dont les prix augmentent de manière procyclique et la chaîne d'IA représentée par les modules optiques à semi-conducteurs restent la tendance en plein essor. Le style de marché est devenu encore plus procyclique. Au niveau politique, puisque 2026 est la première année du plan quinquennal et est également une année importante pour la mise en œuvre de la politique, les opportunités de transactions entourant la mise en œuvre de la politique émergent les unes après les autres. En termes de liquidité, même si les entrées de capitaux supplémentaires des résidents s'accélèrent, la réduction significative des avoirs d'importants investisseurs en ETF a couvert les entrées de capitaux supplémentaires. À l'approche de la Fête du Printemps, les soldes de financement s'écoulent généralement. Il est difficile d'améliorer considérablement la situation financière avant les vacances....
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