Source : CICC Dianjing
Au cours des deux dernières années, face à la faiblesse de la demande traditionnelle, la croissance mondiale aurait pu être confrontée à des pressions plus fortes sans l’émergence soudaine de l’IA. Par exemple, l’investissement américain pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars dans les logiciels et équipements technologiques contribuera à un tiers du PIB en 2025 (graphique 1), sans parler de l’impulsion de la croissance future due aux améliorations potentielles de la productivité des facteurs (graphique 2).
La contribution de l’IA au marché boursier est également significative. Depuis la publication de ChatGPT fin 2022, l'action américaine Mag7[1] a contribué à hauteur de 45 ppt au rendement de 84 % de l'indice S&P 500, soit plus de la moitié (graphique 3). Depuis la publication de DeepSeek début 2025, les sept principales valeurs technologiques des actions de Hong Kong[2] ont contribué au maximum à hauteur de 14 ppt au rendement de 37 % de l'indice Hang Seng, soit 40 % (graphique 4). Non seulement la Chine et les États-Unis, mais aussi la Corée du Sud, le Japon et Taïwan, qui domineront le marché mondial en 2025, sont également des chaînes clés de l'industrie de l'IA (graphique 5).
Graphique 1 : Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les logiciels et matériels technologiques américains ont contribué à hauteur de 0,8 ppt à la croissance annualisée moyenne de 2,5 % du PIB réel au cours des trois premiers trimestres de 2025.
Source : Haver, recherche CICC
Graphique 2 : Depuis 2023, la productivité du travail dans le secteur des entreprises non agricoles aux États-Unis a augmenté de 7,2 %
Source : Haver, recherche CICC
Graphique 3 : L'action américaine Mag7 représente 45 ppt du rendement de 84 % de l'indice S&P 500, soit plus de la moitié.
Source : FactSet, recherche CICC
Graphique 4 : Les sept principales valeurs technologiques des actions de Hong Kong représentaient 14 ppt du rendement le plus élevé de 37 % de l'indice Hang Seng, soit 40 %
Source : FactSet, recherche CICC
Graphique 5 : Le style IA du marché mondial a repris la tête depuis le début de l'année
Source : FactSet, Bloomberg, recherche CICC
Mais à côté de l’enthousiasme pour l’IA s’ajoutent des inquiétudes persistantes concernant une bulle. Après trois années de développement rapide, peu de gens remettent désormais en question les perspectives de l'industrie de l'IA elle-même, mais ils s'inquiètent toujours de l'écart possible entre la vitesse de réalisation finale et l'investissement. Tout comme la bulle Internet des années 1990 a jeté les bases solides du développement vigoureux de l’Internet mobile au XXIe siècle, elle n’a pas empêché qu’une grande partie des investissements excédentaires soit évacuée sous la forme d’une bulle éclatante en 2000 (« La « bulle » boursière américaine a-t-elle éclaté ? Comparaison avec la bulle Internet »). Ainsi, comme nous en avons discuté dans « Où s'est terminée la « bulle » de l'IA ? » Comme mentionné dans « La bulle en elle-même n'est pas une mauvaise chose, elle favorise également le développement industriel.
Dans ce processus, l'investissement joue un rôle important. La source et la destination des fonds déterminent directement le comportement des fonds et l’orientation de l’investissement. En tant que « deux pôles » du paysage industriel mondial de l'IA, en raison de différences dans les dotations en matière d'infrastructures informatiques, de puces et de modèles, la Chine et les États-Unis ont des sources de financement et des orientations d'investissement très différentes. Par conséquent, retracer les différences entre les deux nous aide à comprendre les différences dans les voies de développement et les implications pour les différentes orientations d’investissement.
Graphique : La proportion d'investissement dans la couche de base en Chine et aux États-Unis est d'environ 87 à 88 %, et la proportion d'investissement dans la couche technique est de 12 à 13 %
Source : Département de Recherche du CICC
Graphique : Il existe des liens de chaîne industrielle au niveau de la couche de base entre la Chine et les États-Unis, une fragmentation autonome des puces et une cartographie au niveau de la couche d'application.
Remarque : Cette image n’est qu’un diagramme schématique approximatif, et non une chaîne industrielle complète. Source : Département de Recherche du CICC
Modèle de l'industrie sino-américaine de l'IA : les États-Unis ont l'avantage d'être les premiers à arriver et la Chine rattrape rapidement son retard ; les États-Unis sont « à court d’énergie », la Chine « à court de cœurs » et les différences de modèles sont limitées
La pierre angulaire du secteur de l’intelligence artificielle réside dans l’infrastructure informatique, les modèles, les réserves de talents et le soutien financier du marché des capitaux. Dans les premiers stades de développement, les États-Unis avaient une avance considérable en termes d'infrastructure informatique, de modèles, de formation de talents de haut niveau et de qualité des données (« Défis et réponses face au développement de l'IA en Chine »). Cependant, depuis la sortie de DeepSeek début 2025, la Chine a réalisé des progrès décisifs dans la couche modèle, notamment en ce qui concerne l'effet des modèles open source (graphique 6), et a commencé à réduire continuellement l'écart avec les États-Unis dans de nombreux domaines.
Graphique 6 : La Chine a réalisé des progrès décisifs dans la couche modèle, en particulier en ce qui concerne l'effet des modèles open source
Source : Le projet Atom, CICC Research
► Infrastructure de puissance de calcul : couvre l'infrastructure physique avec les centres de données comme noyau, l'infrastructure numérique représentée par la recherche et le développement de puces, et réalise la mobilisation et la fourniture de puissance de calcul sous forme de cloud computing. L'Académie chinoise des technologies de l'information et des communications a cité les données de Gartner dans le « Cloud Computing Blue Book » de 2025 [3]. La taille du marché mondial du cloud computing en 2024 s'élèvera à 692,9 milliards de dollars américains, dont l'Amérique du Nord dominera avec une part de marché de 54,3 % et la Chine 16...
[Courte citation de 8% de l'article original]