Reporters de chaque journal | Song Qinzhang Li Yuwen Tu Yinghao Zhang Yi Rédacteurs de chaque journal | Chen Junjie
Début 2026, le prix de l’argent s’est envolé, atteignant constamment des niveaux records, dépassant les 90 dollars l’once la semaine dernière. Le 14 janvier, le ratio or-argent sur le marché de Londres est tombé à 50,57, la valeur la plus basse depuis 13 ans.
Le ratio or-argent est un indicateur important pour mesurer la force relative des prix de l’or et des prix de l’argent. Sa formule de calcul est « rapport or-argent = prix de l'or/prix de l'argent », qui est utilisée pour déterminer si l'argent est « bon marché » ou « cher » par rapport à l'or.
Depuis le début de l’année 2025, l’or et l’argent ont augmenté respectivement de 75 % et 190 %, ce dernier augmentant 2,5 fois plus que le premier. Le ratio or/argent a chuté selon une pente raide, passant de moitié du point le plus élevé de 105 en 2025 à environ 50. Cela montre que l’argent est désormais le plus cher par rapport à l’or depuis 13 ans.
Selon l’expérience historique, la hausse de l’argent indique souvent que le marché haussier des métaux précieux a atteint son apogée. Qu'est-ce qui est différent cette fois-ci ?
La flambée de l’argent brise le schéma de reprise après le PMI
Du 24 novembre 2025 au 14 janvier 2026, en 50 jours environ, le prix de l'argent à Londres est passé de 50,04 $ US/once à 91,10 $ US/once, soit une augmentation de 82,05 %. Bien que l’or soit sans aucun doute le roi des métaux précieux, c’est l’argent qui a volé la vedette lors des récentes performances du marché.
En fait, la hausse des prix de l’or et de l’argent ne fera que creuser significativement l’écart à partir de novembre 2025.
Pour l’investissement, il est crucial de saisir l’opportunité de compenser la hausse des prix de l’argent. Historiquement, le ratio or-argent a souvent fluctué à des niveaux élevés pendant longtemps. Cependant, il y a aussi des règles à respecter.
Depuis 1980, chaque cycle de réparation du ratio or-argent s’est accompagné d’une reprise de l’indice PMI (indice des directeurs d’achat) américain (revenant à plus de 50 % de la ligne d’expansion-récession), presque sans exception. Cela renforce également la perception traditionnelle de la voie de réparation du ratio or-argent : reprise économique - rebond de l'indice PMI manufacturier - augmentation de la demande industrielle d'argent - prix de l'argent augmentent plus que ceux de l'or - baisse du ratio or-argent.
Cependant, cette tendance sera rompue en 2025. Cette série de réparations du rapport or-argent est différente du passé. L'indice PMI manufacturier du pays publié par l'Institute for Supply Management (ISM) en décembre 2025 est toujours à 47,9 %, ce qui est inférieur à la ligne d'expansion-récession pendant 10 mois consécutifs. Dans le même temps, le ratio or-argent est revenu à environ 50 et a atteint son plus bas niveau depuis 13 ans.
Le « déraillement » du ratio or-argent et du PMI manufacturier montre que ce cycle de réparation du ratio or-argent ne suit pas la logique traditionnelle du cycle manufacturier. Alors, qu’est-ce qui affecte exactement le rapport or/argent ?
Wang Yanqing, analyste des contrats à terme chez CITIC Construction Investment, a déclaré à un journaliste du « Daily Economic News » que dans le passé, la tendance du ratio or-argent était en effet étroitement liée à l'indice PMI américain. Cependant, à mesure que la part de l’industrie manufacturière américaine dans le monde diminue et que sa voix s’affaiblit, cette relation évolue. Les forces émergentes du marché et les ajustements de la structure mondiale sont devenus de nouveaux facteurs affectant les prix de l’or et de l’argent.
L'équipe des matières premières de...
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