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Source : Recherche sur les valeurs mobilières CITIC
Texte|Qiu Xiang Gao Yusen Chen Zeping Liu Chuntong Zhang Mingkai Chen Feng
Du point de vue de l'effet lucratif des institutions, 2025 se classe au troisième rang au cours des 10 dernières années et au sixième au cours des 20 dernières années. Dans un vaste marché haussier structurel, le marché a en fait bénéficié à la fois de « l'argent de valorisation » et de « l'argent de performance » apportés par la différence attendue. La différence attendue provenait de la réévaluation des capacités technologiques indépendantes de la Chine et des relations sino-américaines, tandis que la performance structurelle supérieure aux attentes provenait de la résilience de la demande extérieure dans un environnement commercial complexe et de l'explosion de la demande de raisonnement en IA. Ces facteurs ne sont pas si naturels au début de 2025. La liquidité supplémentaire n’est que le résultat de la différence attendue et du processus de réalisation de la performance, ou c’est une raison utilisée pour expliquer a posteriori la formation du marché haussier. Les investisseurs ont surestimé l’impact des fonds supplémentaires sur le marché. Par conséquent, nous ne considérerons pas l’entrée de fonds supplémentaires sur le marché comme le principal facteur qui amènera le marché à un nouveau niveau en 2026. Nous pensons que la plus grande différence attendue en 2026 vient de l’équilibre entre la demande extérieure et la demande intérieure. La tendance générale devrait être de « taxer » la demande extérieure et de subventionner la demande intérieure. Cette année est un début important. Au début de la nouvelle année, compte tenu du fait que la popularité des fonds à la fin de l'année dernière n'était pas très élevée, la probabilité que le marché fluctue à la hausse après le début de la nouvelle année est plus élevée dans un environnement de sentiment populaire croissant.
Du point de vue de l’effet lucratif de l’institution,
2025 peut se classer troisième au cours des 10 dernières années
Classé sixième au cours des 20 dernières années
Le taux de rendement médian de l’échantillon de fonds publics activement gérés que nous suivons en 2025 est de 28,2 %, se classant au troisième rang au cours des 10 dernières années (depuis 2016), en deuxième position seulement après 51,9 % en 2020 et 37,7 % en 2019, et au sixième rang au cours des 20 dernières années. À en juger par la différenciation des rendements des produits, le quantile des 10 % les plus élevés en 2025 est de 60,8 % et le quantile des 10 % les plus bas est de 5,4 %. La différence entre les deux est de 55,4 points de pourcentage, se classant au deuxième rang au cours des 10 dernières années, juste derrière 71,9 points de pourcentage en 2020. La performance des produits équilibrés dans un marché haussier struc...
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