Leader d'opinion | Luo Zhiheng
Abstrait
En 2025, les actions A connaîtront un magnifique parcours et un marché des capitaux plus mature, plus résilient et plus dynamique prendra progressivement forme. La valeur marchande totale des actions A a dépassé 100 000 milliards de yuans, l'indice composite de Shanghai a atteint un nouveau sommet au cours des dix dernières années, l'indice GEM a augmenté de près de 50 % au cours de l'année et la valeur marchande de l'industrie électronique a dépassé celle du secteur bancaire pour devenir la plus grande industrie. Le développement vigoureux de l’innovation technologique se reflète de plus en plus sur le marché des capitaux. Le marché des actions A a non seulement réalisé des percées clés au niveau de l'indice, mais a également montré de profonds changements dans l'optimisation structurelle, l'amélioration de la qualité et la construction de systèmes, devenant ainsi un exemple important du développement de haute qualité de l'économie chinoise.
2026 est la première année du « 15e plan quinquennal » et sera également une année critique pour l'approfondissement de la réforme du marché des capitaux et la modernisation des fonctions. Dans ce contexte, quelle sera l’évolution du marché des actions A ? Quelles opportunités industrielles méritent d’être saisies ? D’un point de vue microéconomique, il s’agit de la configuration des investissements pour l’année prochaine ; D'un point de vue macro, il s'agit de mieux servir le marché des capitaux à l'économie réelle, de mieux promouvoir l'innovation dans les secteurs de l'innovation technologique et la croissance des revenus fonciers des résidents.
D'une manière générale, nous pensons que ce cycle de marché haussier des actions A est une « réévaluation technologique » motivée par les avancées technologiques et les moteurs de l'industrie, les réformes institutionnelles, les entrées de capitaux et l'appétit accru pour le risque (pour plus de détails, voir « Quelles sont les causes du marché haussier ? Le marché haussier peut-il continuer ? »). L'ajustement des étapes au quatrième trimestre est également normal et vise à préparer la prochaine vague de hausse. On s’attend à ce que les actions A reviennent sur le canal ascendant au premier trimestre 2026. En 2026, la logique fondamentale qui soutient le marché haussier des actions A reste solide. Dans le même temps, les facteurs d’interférence étrangère s’affaiblissent progressivement. Le marché devrait démarrer un marché haussier lent à long terme, dont la durabilité pourrait dépasser la plupart des périodes de l'histoire.
La poursuite du marché haussier des actions A repose principalement sur cinq raisons principales : Premièrement, les politiques macroéconomiques continuent d'exercer leur force et les fondamentaux économiques devraient rester stables. Deuxièmement, la transformation industrielle continue de s'accélérer, de nouveaux moteurs libéreront davantage de vitalité de croissance et fourniront au marché un flux constant d'objectifs de haute qualité et d'opportunités structurelles. Les industries émergentes et futures telles que les énergies nouvelles, l’aérospatiale, la biofabrication et l’intelligence incorporée entreront dans une période de développement rapide. Cette tendance sera également accélérée et reflétée sur le marché des actions A. Il y aura de plus en plus de sociétés industrielles émergentes parmi les sociétés cotées et la performance des actions A sera plus résiliente. Troisièmement, la réforme du marché des capitaux s'est approfondie, les fonctions du marché ont été considérablement améliorées et la fonction d'investissement est devenue plus importante. Cela entraînera une augmentation constante des rendements des investisseurs, des canaux de financement plus fluides, une réduction progressive des fluctuations du marché et un environnement écologique du marché plus sain. Quatrièmement, les flux de capitaux ont continué à affluer, soutenant la croissance du marché. Poussés par des politiques telles que l'augmentation de la limite supérieure de la proportion d'investissement et la réduction des facteurs de risque, les fonds d'assurance continuent de suivre une tendance générale à augmenter leurs positions en actions A ; dans le même temps, les actifs des résidents sont transférés de manière ordonnée vers le marché des actions et la « relocalisation des dépôts » est en hausse. Cinquièmement, les perturbations à court terme à l’étranger s’atténuent progressivement et l’appétit pour le risque des marchés devrait augmenter. Les inquiétudes concernant la liquidité mondiale se sont atténuées. La Réserve fédérale a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base comme prévu en décembre et devrait réduire les taux d'intérêt à deux reprises l'année prochaine. Les inquiétudes du marché concernant les bulles d'actifs de l'IA ont progressivement formé un consensus et sont devenues plus rationnelles.
Les opportunités de marché resteront probablement sur les deux axes principaux que sont la « croissance technologique » et le « cycle des métaux non ferreux ». En termes de croissance technologique, nous pouvons nous concentrer sur l’IA, le stockage d’énergie et l’aérospatiale. Dans le cycle des métaux non ferreux, nous sommes optimistes quant aux métaux industriels tels que le cuivre, l’aluminium et l’étain, ainsi qu’aux petits métaux tels que les terres rares et le lithium. (voir le texte pour plus de détails)
Table des matières
1. Quelle sera l’expérience des actions A en 2025 ?
2. À quelle situation les actions A seront-elles confrontées en 2026 ? Comment ça va se passer ?
3. Quelles opportunités industrielles faut-il concentrer sur la saisie ?
(1) Croissance technologique : IA, stockage d’énergie, aérospatiale commerciale
(2) Cycle non ferreux : cuivre, aluminium, terres rares, etc.
Texte
1. Quelle sera l’expérience des actions A en 2025 ?
En 2025, sous la direction du discours technologique chinois, les actions A lanceront un nouveau cycle de marché haussier. L'indice composite de Shanghai a généralement montré une tendance au « nombre racine (√￣) », grimpant à la hausse, le point central passant de 3 200 points au début de l'année à environ 3 900 points.
Au premier trimestre, les avancées technologiques représentées par DeepSeek ont remodelé le discours chinois, stim...
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