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Texte de recherche sur les valeurs mobilières CITIC | Zeng Yu Qu Yuanyuan
À en juger par les données, les hausses et les baisses des taux d’intérêt de la banque centrale suivent certains schémas. Après avoir analysé les données des dix dernières années à l'aide d'un modèle logistique multicatégorie pondéré, il a été constaté que le taux de croissance annuel de l'IPC de base, le taux de croissance annuel cumulé de l'achèvement des investissements en immobilisations et l'indice du taux de change du RMB (se référant au panier de devises du DTS) sont trois indicateurs avancés ayant une signification statistique, constituant un point d'observation efficace du comportement de la banque centrale.
Les résultats des mesures montrent que pendant le cycle de réduction des taux d'intérêt, pour chaque diminution de 1 % d'une année sur l'autre du taux de croissance de l'IPC de base, la probabilité que la banque centrale réduise les taux d'intérêt augmente en moyenne de 22 % ; tandis que pendant le cycle de hausse des taux d’intérêt, pour chaque augmentation annuelle de 1 % du taux de croissance de l’IPC de base, la probabilité que la banque centrale réduise les taux d’intérêt augmente de 39 % en moyenne. Cet effet asymétrique reflète le fait que la banque centrale est plus sensible à la question de « l'inflation » au niveau comportemental. En outre, l'indice du taux de change du RMB (faisant référence au panier de devises du DTS) n'a pas d'importance dans le cycle de réduction des taux d'intérêt, mais n'a qu'un impact significatif dans le cycle de hausse des taux d'intérêt, ce qui confirme l'orientation « moi d'abord » de la politique monétaire de ces dernières années.
Ces derniers mois, le taux d’intérêt OMO à 7 jours est resté inchangé.
1. Modèle : Vérification statistique basée sur un modèle logistique multiclassification pondéré
L’objectif de la politique monétaire de la banque centrale est de maintenir la stabilité de la valeur de la monnaie et ainsi de promouvoir la croissance économique. Cet objectif signifie que lorsque des facteurs fondamentaux tels que les prix et la croissance économiqu...
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