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Source : Huatai Ruisi
Point de vue central
Pendant la fête nationale, les États-Unis, le Japon et l’Europe ont tous connu des fluctuations politiques, déclenchant des réactions en chaîne sur les prix des actifs. Bien que les événements spécifiques aient été différents, le fil conducteur était que l’autodiscipline budgétaire et les préoccupations en matière de durabilité ont continué de s’intensifier, et que la crédibilité de la monnaie légale a continué à être affaiblie. En conséquence, l’or à la Bourse de New York a dépassé la barre des 4 000 $ l’once. Dans le même temps, les actifs à risque ont généralement augmenté, les monnaies numériques ont déclenché une tendance à la hausse et le yen japonais a fortement chuté. Plus précisément, la fermeture du gouvernement est une expression concentrée de la polarisation politique et des problèmes de viabilité budgétaire aux États-Unis ; L'élection de Takaichi Sanae à la présidence du Parti libéral-démocrate reflète la montée de la politique mondiale de droite et l'escalade des défis posés à la discipline budgétaire ; Le nouveau Premier ministre français a annoncé sa démission moins de 30 jours après son entrée en fonction, et le remplacement de cinq premiers ministres en deux ans a également mis en lumière la fragmentation de l'arène politique et son déficit budgétaire élevé, qui est devenu une profonde contradiction. Les doutes croissants du marché quant à son autodiscipline budgétaire et à la crédibilité légale de sa monnaie ont supprimé la performance relative des obligations d’État et favorisé un afflux rapide de fonds vers des allocations alternatives telles que l’or et les monnaies numériques. Dans le même temps, le boom des investissements dans l’IA soutient le renforcement ultérieur des actifs en actions.
1. Les « années troubles » du G3 commencent
Le 1er octobre, le gouvernement américain a fermé ses portes comme prévu et les deux partis ont adopté une position plus dure. La fermeture pourrait durer plus de deux semaines. Les deux partis sont divisés sur les réductions de Medicaid (ePTC) (voir « Le gouvernement américain ferme ses portes comme prévu, que se passe-t-il ensuite ? », 2025/10/2). À l’heure actuelle, les deux partis peuvent croire que cette fermeture du gouvernement leur est bénéfique en termes de capital politique. Depuis le 7 octobre, les deux parties ont maintenu une position ferme et la fermeture pourrait durer plus de deux semaines.
Le conservateur de droite Sanae Takaichi a été élu président du Parti libéral-démocrate et devrait succéder à Shigeru Ishiba au poste de Premier ministre du Japon. Sanae Takaichi a battu Shinjiro Koizumi, autrefois populaire, à l'élection présidentielle du Parti libéral-démocrate japonais (voir "Sanae Takaichi a été élu Premier ministre, où ira la politique du Japon ?", 2025/10/4), et devrait prendre la relève en tant que Premier ministre du Japon à la mi-octobre. En tant que conservateur avec une position claire, Sanae Takaichi met l'accent sur « la priorité de l'investissement national + de la sécurité », c'est-à-dire que les politiques budgétaires et monétaires sont souples, et il adopte une position ferme sur la sécurité nationale.
Le nouveau cabinet français connaît une "naissance difficile" et Le Cornu, Premier ministre depuis moins d'un mois, a annoncé sa démission. Le Premier ministre Le Cornu a annoncé sa démission après avoir échoué à répondre aux demandes des partis d'extrême droite et de gauche au Parlement concernant les membres du gouvernement. Sous un parlement sans majorité, la France change de Premier ministre tous les deux ans, et le président français Macron est confronté au choix entre choisir un nouveau Premier ministre, dissoudre le Parlement et organiser de nouvelles élections. L’incertitude politique française s’est encore accrue.
2. Données et politiques : Le marché du travail américain continue de ralentir et les attentes d’assouplissement de la part des banques centrales américaine et japonaise augmentent.
La fermeture du gouvernement a entraîné le report des données économiques et non agricoles de septembre. Les données sur l’emploi à large spectre ont montré que le marché du travail américain a continué de ralentir, mais il ne s’est pas arrêté. En termes de données sur l'emploi à large spectre, les nouveaux emplois d'ADP se sont contractés plus que prévu en septembre, mais les postes vacants chez JOLT ont augmenté en août et le nombre de licenciements chez les challengers a diminué en septembre. Les données à haute fréquence WARN et Indeed indiquent également que les entreprises américaines ont seulement suspendu les embauches mais n'ont pas encore licencié de manière significative leurs employés.
Après que Sanae Takaichi a été élu président du Parti libéral-démocrate, les attentes de la Banque du Japon concernant une hausse des taux d'intérêt ont été reportées et les attentes d'inflation au Japon ont augmenté ; les attentes d’une baisse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale ont légèrement augmenté. L'orientation conciliante de la politique monétaire de Sanae pourrait amener la politique monétaire de la Banque du Japon à prendre encore plus de retard par rapport au cycle - d'autant plus que l'inflation reste élevée et que l'éventuelle impulsion d'expansion budgétaire du nouveau gouvernement pourrait faire augmenter la croissance nominale et les anticipations d'inflation. Alors que certains responsables de la Fed ont exprimé leurs inquiétudes quant à une éventuelle reprise de l'inflation des services, la fermeture du gouvernement et le ralentissement du marché du travail ont provoqué un léger rebond des attentes d'une baisse des taux de la Fed.
3. Les attentes d’assouplissement budgétaire et monétaire du G3 soutiennent le prix de l’or et la per...
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