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Source: Recherche sur la stratégie de China Merchants Securities
L'ajustement du marché à court terme touche à sa fin, et la transition vers une tendance à la hausse de la pente basse est plus durable. Après les ajustements, le sentiment du marché peut ralentir marginalement et le rythme des fonds supplémentaires peut être plus sain. À l'avenir, comme notre rapport de septembre l'a décrit, il y a une probabilité plus élevée que le marché se tourne vers une pente plus faible à la hausse à l'avenir. Nous sommes toujours dans la deuxième étape du marché haussier. La stratégie de réponse au cœur ajustée consiste à "adopter la piste de faible pénétration". Nous pouvons actuellement nous concentrer sur les batteries à semi-conducteurs, la puissance de calcul de l'IA, les robots humanoïdes, l'aérospatiale commerciale et d'autres champs. De plus, dans une perspective à moyen terme, vous pouvez également prêter attention à un taux intrinsèque élevé de stratégies de croissance de la qualité de retour.
Point central
[Guan CE · sur le marché] L'ajustement des A-Shares est-il terminé? Comment devons-nous gérer le marché futur? Nous caractérisons l'ajustement qui vient de se produire comme un ajustement dans la tendance à la hausse. Il est toujours dans le cycle ascendant qui commence en septembre 2024, et cette vue d'ensemble n'a pas changé. Parce que les trois principales raisons pour que le marché A-Share augmente ce tour n'a pas changé. Nous pensons que l'ajustement du marché à court terme touche à sa fin et que la transition vers une tendance à la hausse de la pente basse est plus durable. La stratégie de réponse au cœur ajustée consiste à "adopter la piste de faible pénétration". Selon la tendance actuelle de l'industrie, septembre devrait continuer de se concentrer sur la puissance informatique de l'IA, les batteries à semi-conducteurs, les robots humanoïdes et l'Internet aérospatial / satellite commercial. De plus, des stratégies de haute qualité axées sur les rendements intrinsèques élevés sont toujours efficaces, en se concentrant sur 300 croissance de qualité et 500 croissance de qualité. En termes de performances de rapport intermédiaire, les champs de révision ascendante et les nouveaux sommets dans le rapport provisoire sont principalement concentrés dans les domaines de la fabrication et de la pharmaceutique TMT, du milieu à haut. Il est recommandé de prêter attention à la conception des puces numériques, aux équipements et appareils de réseau de communication, aux jeux, aux châssis et aux systèmes de moteurs, d'autres équipements spéciaux, des batteries au lithium, des préparations chimiques, de l'or, etc.
[Revue · Introspection] La tendance globale du marché de la part des As cette semaine est faible, principalement parce que: (1) le jeu de marché avant et après le défilé militaire est relativement féroce, et certains investisseurs ont considérablement pris des bénéfices dans le sens des surveillants récents (tels que le pouvoir de calcul intérieur, etc.); (2) Bien que le marché boursier américain ait maintenu une fluctuation élevée, de nombreux chefs de technologie ont connu des pauses évidentes, ce qui affecte indirectement la tendance du marché; (3) Le marché se rétrécit considérablement, et le marché montre les caractéristiques de la rotation et de l'augmentation de plusieurs thèmes, ce qui rend difficile pour les investisseurs de se concentrer.
[Madness · Benefit] Le PMI manufacturier a rebondi par mois en août, et les expéditions de PCB nord-américaines sont devenues positives en glissement annuel. Les principaux domaines où la prospérité s'améliore cette semaine est: 1) l'attente de la Fed des baisses de taux d'intérêt s'est réchauffée et les prix précieux des métaux ont augmenté; 2) L'indice de prix photovoltaïque a augmenté et le prix des produits COBALT dans la nouvelle chaîne de l'industrie de l'énergie a augmenté; 3) le secteur du TMT continue d'être prospère, et les expéditions de PCB nord-américaines et le volume des commandes deviennent positives en glissement annuel en juillet, et l'augmentation cumulée en glissement annuel du bénéfice total de l'industrie du logiciel; 4) Les ventes de détail roulantes moyennes au cours de la semaine de quatre semaines ont augmenté en glissement annuel. À l'avenir, nous prêterons attention aux métaux précieux, aux équipements photovoltaïques, aux matériaux de cobalt, à l'électricité blanche, à la PCB, au développement de logiciels, à la non-banque, etc. qui ont un climat économique plus élevé ou qui se sont améliorés.
[Fonds · Small and Small] Net Financing Flows and Net Abonnement des ETF, l'ampleur des fonds nouvellement émis a rebondi. L'afflux net total des fonds de financement au cours des quatre premiers jours de négociation était de 18,77 milliards de yuans; 23,08 milliards de nouveaux fonds publics axés sur les actions ont été établis, soit une augmentation de 2,41 milliards de yuans par rapport à la période précédente; Abonnement net des ETF, correspondant à un afflux net de 2,22 milliards de yuans. Fonds de financement Achats nets d'équipement électrique, financement non bancaire, métaux non ferreux, etc.; Les FNB des sociétés de valeurs mobilières sont abonnés pour en savoir plus et les FNB en technologie de l'information sont davantage échangés. L'ampleur de la réduction des actions importantes des actionnaires importantes a diminué et l'ampleur de la réduction des actions planifiée a diminué.
[Thème · Wind Direction] OpenAI a annoncé qu'elle développerait ses propres puces AI, et le modèle de l'offre et de la demande de calcul de calcul changera. Selon les informations, OpenAI a été considérablement augmenté à ses prévisions de consommation de trésorerie pour 2029, avec un montant total pouvant atteindre 115 milliards de dollars, en hausse de 80 milliards de dollars par rapport aux attentes précédentes. Parmi eux, il devrait brûler plus de 8 milliards de dollars américains en 2025, et en 2026, il dépassera 17 milliards de dollars, soit plus du double des prévisions précédentes et 10 milliards de dollars plus élevés que les prévisions précédentes; Il atteindra 35 milliards de dollars d'ici 2027 et en 2028, il atteindra 45 milliards de dollars. Son augmentation des dépenses en capital est principalement utilisée pour développer ses propres puces et installations de serveur de centre de données. Selon le Financial Times, la première puce AI auto-développée conçue conjointement par OpenAI et Broadcom devrait être expédiée l'année prochaine pour l'expansion de la puissance de calcul interne de la société et ne sera pas vendue au public. L'échelle des commandes du projet a atteint 10 milliards de dollars américains, devenant le quatrième plus grand client de l'activité de puce AI personnalisée de Broadcom. Après l'annonce de la nouvelle, le cours des actions de Broadcom a augmenté de 9,4% et sa valeur marchande est passée à 1,6 billion de dollars américains.
[Données · Valeur] Le niveau global d'évaluation de la part en A cette semaine a diminué, avec la Wande All A-Index PE (TTM) en baisse de 0,3 par rapport à la semaine dernière, au niveau d'évaluation historique de 66,5% quantile. Cette semaine, l'évaluation de l'indice a augmenté et a chuté, avec des équipements d'électricité, des médicaments et de la biologie et le charbon augmentant parmi les évaluations les plus élevées, tandis que l'électronique, la défense et les ordinateurs tombant parmi les évaluations les plus élevées.
AVERTISSEMENT DES RISQUES: Les données économiques sont inférieures aux prévisions, la compréhension des politiques n'est pas complète, les politiques à l'étranger sont resserrées au-delà des attentes
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GUANCE · Sur le marché - L'ajustement des A-Shares est-il terminé? Comment devons-nous gérer le marché futur?
Dans notre rapport de stratégie intérimaire publié en juin, nous avons divisé la phase ascendante du cycle de cinq ans en A en trois étapes, qui s'appelle le syllogisme du marché haussier, et a donné ce que nous pensons être le moment des trois étapes de l'histoire. La deuxième étape du marché haussier classique n'augmente pas chaque jour, et la probabilité d'ajustement est encore assez élevée. En comptant les tendances de l'indice des trois rétroactions positives classiques des fonds supplémentaires de 2006 à 2007, 2014 à 2015, 2020 à 2021, nous pouvons analyser que cet ajustement a connu trois jours de négociation, avec une baisse cumulative de 4,6%. Dans le même temps, l'ajustement s'est terminé à la moyenne mobile de 30 jours, et le fond s'est accompagné d'un retrait significatif, qui est complètement conforme aux caractéristiques de la deuxième étape du marché haussier. Par conséquent, nous caractérisons l'ajustement qui vient de se produire comme un ajustement dans la tendance à la hausse. Il est toujours dans le cycle ascendant qui commence en septembre 2024, et cette vue d'ensemble n'a pas changé. Parce que les trois principales raisons pour que le marché A-Share augmente ce tour n'a pas changé. Nous pensons que l'ajustement du marché à court terme touche à sa fin et que la transition vers une tendance à la hausse de la pente basse est plus durable. Le marché a augmenté rapidement au début, en particulier depuis août, la pente a considérablement augmenté et elle a augmenté rapidement avec l'augmentation rapide de l'équilibre du financement. Après les ajustements, le sentiment du marché peut ralentir marginalement et le rythme des fonds supplémentaires peut être plus sain. À l'avenir, comme notre rapport de septembre l'a décrit, il y a une probabilité plus élevée que le marché se tourne vers une pente plus faible à la hausse à l'avenir. Nous sommes toujours dans la deuxième étape du marché haussier, et la stratégie de réponse de base ajustée est "d'adopter la piste de faible pénétration".
Dans le processus d'interprétation de ce salon de marché, les huit principales tendances industrielles entourant l'explosion de l'IA sont devenues très claires, à savoir l'IA, les robots humanoïdes, les batteries à semi-conducteurs, la fusion nucléaire contrôlable indépendante des semi-conducteurs, le commerce militaire / aérospatial commercial / satellite Internet, les médicaments innovants et la nouvelle consommation. Après chaque ajustement, le catalyseur doit être trouvé dans ces 8 pistes majeures. Il existe plusieurs stratégies de réponse ici. Le premier est la stratégie de réponse de suivi des tendances industrielles; Le second est la première stratégie du conseil d'administration des cibles de base de la chaîne industrielle; Et le troisième est la principale stratégie des cibles de base de la chaîne industrielle. Selon la tendance actuelle de l'industrie, septembre devrait continuer de se concentrer sur la puissance informatique de l'IA, les batteries à semi-conducteurs, les robots humanoïdes et l'Internet aérospatial / satellite commercial. En outre, alors que les flux de trésorerie d'exploitation nets des sociétés cotées dans le rapport semi-annuel se sont encore améliorés, les dépenses en capital ont encore diminué, les flux de trésorerie disponibles ont continué à s'améliorer, le rendement des flux de trésorerie disponible et SIRR des Shanghai et Shenzhen 300 et CSI 500 ont augmenté encore par rapport au début de l'année, et que la logique des rendement en actions baissant et les prix des actions augmentaient encore en ce qui concerne le début de l'année. Par conséquent, des stratégies de haute qualité axées sur les rendements intrinsèques élevés sont toujours efficaces, en se concentrant sur 300 croissance de qualité et 500 croissance de la qualité.
En termes de résultats provisoires, au 31 août, les résultats provisoires des sociétés cotées en A ont été essentiellement divulgués. Par rapport à la divulgation précédente (15 juillet), 794 actions individuelles ont ajusté leur taux de croissance en glissement annuel en 2025. La révision à la hausse et les nouveaux sommets dans le rapport intérimaire de 2025 sont principalement concentrés dans les champs de fabrication et pharmaceutique de la mi-hauteur du...
[Courte citation de 8% de l'article original]