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Source: CITIC Securities Research
Texte | Qiu Xiang Gao Yusen Yang Jiaji
Liu Chuntong Chen Zeping Zhang Mingkai
Nous avons observé qu'il existe trois caractéristiques de liquidité du marché récemment en Chine et à l'étranger.
Caractéristique 1: Le flux des fonds ETF a une différenciation significative, les bases larges ont diminué tandis que les industries / thèmes ont augmenté, les actions A ont diminué tandis que les stocks de Hong Kong ont augmenté; D'après la structure de détention de divers titulaires de FNB et des directeurs FOF, le comportement en capital susmentionné reflète que les fonds d'allocation institutionnels ont toujours des caractéristiques faibles évidentes de faible coupe, et les récents secteurs de tendance forts sont principalement motivés par des fonds de sélection de stocks actifs.
Caractéristique 2: Le marché peut entrer dans le dernier cycle de rédemption intensive et de roulement des produits d'offre de public actif depuis 2021. Avec la montée des actifs de base dans les institutions avec de lourds avoirs, les produits susmentionnés devraient progressivement absorber la pression exercée par le rachat. Les billets institutionnels correspondants peuvent être le prochain cycle des tendances industrielles et l'accent mis sur le processus de reprise économique. Au cours des dernières années, le modèle stratégique de se concentrer sur les petits et la négligence de grands billets institutionnels peut ne plus être établi, et le retour aux actifs fondamentaux devient une réalité.
Caractéristique 3: Les taux d'intérêt des fonds à la dette élevée à l'étranger et les baisses de taux d'intérêt passive de la banque centrale coexistent. Les pays européens et américains sont obligés de saisir le cycle de baisse des taux d'intérêt dans l'environnement des taux d'intérêt de fonds à dette élevée. La pression de l'industrie manufacturière chinoise dans la concurrence mondiale ralentit. Selon la tendance générale de la tendance anti-infablithtique, à l'avenir, l'industrie manufacturière chinoise transformera son avantage de partage en puissance de tarification, puis en une reprise à long terme des marges bénéficiaires. Il s'agit de l'un des indices fondamentaux les plus importants qui peuvent être prédits à moyen et à long terme. L'attractivité des actifs RMB continue d'augmenter.
En termes de stratégie d'allocation, nous recommandons de minimiser la volatilité du marché, d'ajuster la structure de détention et de continuer à nous concentrer sur des opportunités structurelles telles que l'électronique grand public, les ressources, les médicaments innovants, les produits chimiques et les jeux.
Caractéristique 1: L'écoulement des fonds ...
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