Source: données de Jinshi
Le président de la Réserve fédérale Powell a fait sa dernière apparition à Jackson Hall pendant son mandat, ouvrant la porte à redémarrer les baisses de taux d'intérêt et à annoncer officiellement les derniers ajustements au cadre de la politique monétaire.
Depuis le début de cette année, l'économie américaine a montré une résilience dans le contexte des ajustements importants des politiques économiques. À en juger par la double mission de la Fed (plein emploi et stabilité des prix), le marché du travail est toujours proche du niveau du plein emploi. Bien que l'inflation soit encore légèrement plus élevée que la cible, elle est fortement tombée du pic après l'épidémie. Pendant ce temps, l'équilibre des risques semble changer.
Dans le discours d'aujourd'hui, je vais d'abord analyser la situation économique actuelle et les perspectives à court terme de la politique monétaire, puis me concentrer sur les résultats de la deuxième évaluation publique de la Fed du cadre de la politique monétaire - ce résultat a été reflété dans la version révisée de la "déclaration de stratégie de politique monétaire à long terme" publiée aujourd'hui.
Situation économique actuelle et perspectives de politique monétaire à court terme
Quand je me suis tenu ici il y a un an, l'économie américaine a été à un tournant. À ce moment-là, notre taux d'intérêt de la politique était resté dans la fourchette de 5,25% à 5,5% pendant plus d'un an. Cette position de politique restrictive est cruciale pour freiner l'inflation et promouvoir un équilibre durable entre la demande totale et l'offre totale. À cette époque, l'inflation était considérablement proche de la cible, et le marché du travail s'est également refroidi par rapport à son état de surchauffe précédent, et le risque d'inflation à la hausse s'est affaibli. Mais le taux de chômage a augmenté de près de 1 point de pourcentage - à partir des données historiques, ce niveau de hausse du taux de chômage ne se produit généralement que pendant les récessions. Lors des trois réunions suivantes du FOMC, nous avons réaligné notre position politique pour jeter les bases du marché du travail afin de maintenir l'équilibre à proximité du plein emploi au cours de la dernière année.
Cette année, l'économie est confrontée à de nouveaux défis: les grands tarifs imposés aux principaux partenaires commerciaux rehapsent le système commercial mondial; Les politiques d'immigration resserrées ont entraîné un ralentissement soudain de la croissance du travail; À long terme, les ajustements de la taxe, des dépenses et des politiques réglementaires peuvent également avoir un impact important sur la croissance économique et la productivité. Il y a encore une grande incertitude sur la façon dont ces politiques seront mises en œuvre à la fin et quel sera leur impact à long terme sur l'économie.
Les changements dans les politiques commerciales et d'immigration affectent la demande et l'offre en même temps. Dans cet environnement, il est difficile de faire la distinction entre les changements périodiques et les changements de tendance (ou structurelle) - et cette distinction est cruciale car la politique monétaire peut être utilisée pour stabiliser les fluctuations cycliques, mais il est difficile de changer les changements structurels.
Le marché du travail est un exemple typique. Le rapport sur l'emploi de juillet publié plus tôt ce mois-ci a montré que le nombre moyen de nouveaux emplois non agricoles au cours des trois derniers mois n'était que de 35 000, bien inférieur au niveau mensuel moyen de 168 000 en 2024. Les premières données de mai et juin ont été considérablement révisées à la baisse, le ralentissement de la croissance de l'emploi est plus significatif que cela est évalué il y a un mois. Mais le ralentissement de la croissance de ...
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