Sujet: Les conditions du marché montrent des signaux positifs, le centre d'exploitation A-Share devrait atteindre un nouveau niveau
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La touche finale de CICC
CICC Research
Il n'y a pas eu de catalyse évidente des fondamentaux macro récemment, et le marché de la part des A a considérablement renforcé. Nous pensons qu'il est nécessaire de prêter attention à la compréhension du marché du point de vue du capital et de résumer les cinq changements importants qui se déroulent dans le capital A-Share:
Changement 1: La reconstruction de l'ordre monétaire déclenche les changements d'actifs et les actifs RMB bénéficient relativement
Changement 2: Dans la structure des investisseurs en A-Share, la proportion d'investisseurs individuels a augmenté progressivement
Changement 3: La croissance des dépôts d'épargne des résidents combinés à la «pénurie d'actifs» a augmenté l'attractivité relative du marché boursier
Changement 4: La structure des puces du marché des capitaux en A-Share s'est améliorée, l'effet d'argent s'est amélioré et le marché des capitaux a commencé à entrer dans un cycle positif
Changement 5: Les positions A-Share de plus d'investisseurs institutionnels sont à des bas historiques et peuvent devenir des taureaux potentiels.
La tendance à mi-parcours du marché est déterminée par les fondamentaux, mais nous suggérons également que la puissance du flux de capital ne peut être ignorée et que le marché peut rester relativement positif au second semestre sous la résonance des cinq changements.
Attachez l'importance aux changements majeurs du marché des capitaux et de la signification du marché. Depuis que A-Shares a rebondi l'année dernière, les principaux indices ont montré des fluctuations de portée au cours des 10 derniers mois. Le marché s'est encore renforcé récemment. L'indice composite de Shanghai est revenu à la marque de 3500 points. L'indice Wande All A-Share, qui représente le marché global de la part, est également proche des sommets des 10 derniers mois. Dans le même temps, les niveaux de rotation et de taux de rotation du marché ne sont pas aussi élevés que les quelques précédents (figure 1). Dans le contexte d'aucune catalyse majeure des fondamentaux, nous pensons que nous devons prêter attention à la compréhension du marché du point de vue du capital. Ce rapport résume cinq changements importants qui ont déjà ou se déroulent sur le marché des capitaux de la part des A, y compris les macro et les micro-facteurs nationaux et étrangers, qui sont plus importants pour comprendre le marché passé et attendre avec impatience les futures perspectives du marché.
Graphique 1: L'indice se renforce et perdure un nouveau haut, mais le niveau de taux de rotation n'est pas aussi élevé que la période précédente
Remarque: Données au 18 juillet 2025 Source: vent, département de recherche CICC
Changement 1: La reconstruction de l'ordre monétaire déclenche les changements d'actifs et les actifs RMB bénéficient relativement
L'ordre monétaire international est en cours de reconstruction. Dans son rapport "Changements d'actifs sous la reconstruction de l'ordre monétaire" publié par le département de recherche CICC, le Dr Miao Yanliang a souligné en juin que pour comprendre la vision des actifs depuis le début de l'année, nous devons commencer du point de vue de la reconstruction accélérée de l'ordre monétaire international. Cela ne signifie pas que le système en dollars américains actuel s'effondrera. C'est essentiellement qu'il y a un problème avec la sécurité des actifs américains, et la dette américaine n'est plus un actif sûr (figure 2-4). Nous pensons que la principale direction des changements dans ce système monétaire international est la fragmentation et la diversification, ce qui provoque la rediffusion des flux de capitaux mondiaux. Parmi eux, la fragmentation signifie que les fonds précédemment alloués à l'échelle mondiale ont été transformés en "tout le monde revient dans chaque famille". Les fonds européens ont tendance à revenir en Europe, les fonds asiatiques reviennent en Asie et les fonds chinois reviennent en Chine continentale ou à Hong Kong, montrant des préférences locales plus fortes (biais domestique). La diversification signifie qu'en plus du dollar américain, les investisseurs rechercheront plus d'alternatives, comme l'euro, le RMB, etc. À mesure que le système monétaire mondial accélère la diversification, les fonds avec une grande exposition aux actifs du dollar américain ont également la possibilité de réduire l'exposition au dollar américain.
Graphique 2: Prime de sécurité de la sécurité du Trésor américain rétrécisse: les indicateurs de mesure de la commodité du Trésor américain calculées de différentes manières ...
[Courte citation de 8% de l'article original]