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Source: la touche finale de CICC
Depuis 2025, avec la reprise globale du marché boursier de Hong Kong, de nombreuses sociétés du continent ont divulgué leurs plans pour rendre public à Hong Kong, montrant une tendance à l'accélération d'une inscription à H. La récente liste des shares H de CATL, le premier leader national de l'énergie, a poussé cet engouement à un point culminant. Il a non seulement établi le financement d'introduction en bourse le plus élevé sur le marché mondial cette année, mais a également fait une forte augmentation après avoir énuméré un phénomène "rare" que les shares H sont plus chers que les A-Shares. Par conséquent, plusieurs questions clés sont également devenues l'objectif du marché: pourquoi y a-t-il de plus en plus de modèles d'inscription à H? Pourquoi les stocks de Hong Kong sont-ils plus chers que les A-Shares? Quelles sont les significations à court terme et à moyen terme de cela pour les actions de Hong Kong? AH Premium est-il une bonne perspective sur le choix des actions AH? Quelle est la relation entre l'activité globale des fonds en direction sud et les changements dans AH Premium? Nous discuterons des questions ci-dessus dans cet article.
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Pourquoi de plus en plus de sociétés de partage A sont-elles répertoriées à Hong Kong? Coopération de l'environnement politique, amélioration de l'activité du marché et effet d'agglomération, besoins des entreprises et structure des investisseurs
Depuis que Midea est devenue publique à Hong Kong en septembre de l'année dernière, 8 sociétés de partage A ont été inscrites à Hong Kong, avec un financement IPO de 98,11 milliards de dollars HK, y compris des leaders de l'industrie tels que Midea et Ningde. Selon les informations d'enregistrement de la China Securities Regulatory Commission et la divulgation des sociétés cotées, près de 50 actions A devraient encore être répertoriées à Hong Kong à l'avenir, dont 23 ont passé l'enregistrement ou les documents soumis. Vous devez savoir qu'il y a seulement un ou deux ans, H à A était toujours la direction dominante. Nous pensons qu'il y a trois facteurs principaux pour le moment:
► Soutien politique et environnemental: Cinq mesures pour coopérer avec Hong Kong encouragent les principales entreprises à rendre publique à Hong Kong. La China Securities Regulatory Commission a publié les «5 mesures de coopération sur le marché des capitaux pour Hong Kong» émises par la China Securities Regulatory Commission le 19 avril de l'année dernière a clairement déclaré qu'elle soutient les principales entreprises de l'industrie du continent à rendre public à Hong Kong. Sur la base des nouveaux règlements sur l'émission à l'étranger et le dépôt d'inscription publié en 2023, nous aiderons les entreprises continentales à rendre public à Hong Kong et à utiliser deux marchés et deux ressources pour standardiser le développement. Et dans le contexte d'une incertitude croissante dans l'inscription à l'étranger ("Quel impact la radiation des actions chinoises énumérées aux États-Unis?"), La Bourse de Hong Kong a également émis les "suggestions sur l'optimisation du prix de la tarification et de l'ouverture du marché des introductions en bourse" en décembre de l'année dernière, la réduction de l'émission minimale Threshold pour les actions de Hong sur les actions de la façon de financer les activités du marché des enfrages domestiques à Hong. Mesures de coopération avec Hong Kong "). En revanche, depuis 2025, l'échelle de financement de 43 IPO du marché A-Share n'a été que de 28,2 milliards de yuans, et l'échelle de refinancement est de 181,6 milliards de yuans. Par conséquent, la Bourse de Shanghai Hong Kong est également plus populaire parmi les entreprises en termes de temps de file d'attente et de seuil.
Graphique: L'ampleur du refinancement sur le marché boursier de Hong Kong a considérablement augmenté cette année, dépassant le niveau annuel de 2023 et 2024
Source: Bloomberg, Wind, CICC Research Department
Graphique: Depuis le début de l'année, l'échelle des fonds d'introduction en bourse et l'échelle de refinancement des actions A ont été limitées par rapport aux actions de Hong Kong.
Source: Bloomberg, Wind, CICC Research Department
► La coopération de l'environnement du marché: la liquidité et le sentiment des actions de Hong Kong se sont considérablement améliorés, et les avantages uniques de l'industrie des actions de Hong Kong ont été mis en évidence dans la tendance structurelle à la baisse. Grâce au changement de macro-politique de "924" l'année dernière, l'émergence de Deepseek au début de cette année, le marché boursier de Hong Kong s'est considérablement amélioré en termes de performance et d'activité de transaction. Certaines structures de l'industrie propres aux actions de Hong Kong, telles que la nouvelle consommation, Internet et les médicaments innovantes, ont mis en évidence leurs avantages sur les marchés structurels. Tout d'abord, au niveau de la performance du marché, les actions de Hong Kong ont bien pe...
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