BreakingViews - Le marché charter est de précieux rallonge de 35 $

New York, 16 mai (Reuters Breakingviews) - Charter Communications (CHTR.O), ouvre un nouvel onglet construit un autre type de bundle. L'opérateur de câble américain a accepté, ouvre un nouvel onglet pour acquérir un petit rival Cox Communications dans un accord de 35 milliards de dollars, y compris la dette nette. Les économies de coûts élevées seraient utiles alors que l'industrie se débattre avec des clients de coupe du cordon et d'autres défis. Si Trustbusters Greenlight la combinaison, la meilleure chose que le patron Chris Winfrey achètera est le temps.

La fusion avec Cox appartenant à la famille présente une finance originale. Charter paie 4 milliards de dollars en espèces et près de 34 millions d'actions de partenariat d'une valeur d'environ 12 milliards de dollars. Quelque 6 milliards de dollars d'unités privilégiées convertibles représentent le reste, ce qui donne près de 6,9%, soit plus de 400 millions de dollars par an, jusqu'à ce qu'ils soient éligibles pour être échangés contre des actions ordinaires. Dans l'ensemble, Cox Backers détiendrait 23% d'une entreprise qui sauterait Comcast comme le plus grand fournisseur de câblodistribution américain, avec 38 millions de clients.

Cox propose une certaine salle de respiration. Charter prévoit de supprimer 500 millions de dollars de dépenses par an, après avoir évalué sa carrière au même 6,4 fois multiple d'EBITDA auquel il se négocie. Ces économies valent près de 4 milliards de dollars aujourd'hui, une fois imposées et capitalisées. Ils seraient un coup de soie bienvenu dans les résu...
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