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La touche finale de CICC
Les actions A-Share et Hong Kong sont des paradigmes relativement nouveaux
La comparaison entre les actions A-Shares et Hong Kong peut entrer dans un nouveau paradigme. Récemment, les percées dans les domaines scientifiques et technologiques de mon pays telles que Deepseek ont catalysé l'augmentation significative des secteurs liés aux actions A et Hong Kong, et les changements dans le récit de l'IA se reflètent dans la réévaluation des actifs chinois, en particulier les actifs technologiques. Il convient de noter que les actions A-Shares et Hong Kong ont une grande différence de performance dans cette cycle de reprise. Au début de 2023, nous avons publié un rapport méthodologique "Comment faire un choix entre A-Shares et Hong Kong Stocks?" 》 Souligne l'importance des fondamentaux économiques de mon pays et la force du dollar américain pour la comparaison des actions A et Hong Kong. Peut prendre des décisions plus flexibles et libres sur les marchés des deux endroits. Sur la base du cadre précédent, nous proposons de nouveaux changements de paradigme qui doivent être prêts attention aux actions A-Shares et Hong Kong, et l'utiliser pour attendre avec impatience les performances relatives des actions A-Shares et Hong Kong à l'avenir.
Graphique 1: Facteurs influençant les différences de performance entre les actions A-Shares et Hong Kong
Source: Département de recherche CICC
Figure 2: Des changements structurels se produisent dans la structure des investisseurs en actions de Hong Kong, et la comparaison AH peut entrer dans un nouveau paradigme
Source: Département de recherche CICC
Quelles sont les différentes caractéristiques des actions de Hong Kong surperformant le marché A-Share dans ce tour?
►1) La tendance AH Premium a diminué depuis le début de 2024. Depuis que la résonance entre A-Shares et les actions de Hong Kong a été entendue au début de 2024, les actions de Hong Kong ont connu trois tendances à la hausse relativement évidentes, parmi lesquelles les deux cycles de marchés de mars à mai 2024 et depuis le milieu de la janvier 2025 ont clairement surpassé les shares A après le brok-shanghai index de la hang. La baisse à environ 130, c'est-à-dire la différence de prix des actions répertoriée dans des endroits AH a une convergence de tendance. La convergence de propagation AH n'est pas rare au cours des dernières années, mais depuis 2019, la convergence de propagation a généralement été faible et dure pendant une courte période, ne dépassant généralement pas six mois (figure 3). D'un point de vue structurel, la convergence évidente de cette série de prix est principalement deux types d'industries.
Figure 3: Depuis le début de 2024, le niveau de prime AH a connu une baisse de tendance après 5 ans de tendance à la hausse.
Remarque: Exclusion de la date de négociation unilatérale du marché boursier A-Share et Hong Kong: Vent, département de recherche CICC
Figure 4: Au niveau de l'industrie, le niveau de prime AH dans différentes industries a diminué la tendance depuis le début de 2024. La convergence évidente de ce cycle de différence de prix est principalement due aux faibles vagues de dividendes et au secteur des technologies de l'information.
Remarque: à l'exclusion de la date de négociation unilatérale des marchés boursiers A-Share et Hong Kong
Source: vent, département de recherche CICC
►2) Historiquement, les actions de Hong Kong ont surperformé à «forte économie interne et faible dollar américain externe», ce qui n'est pas le cas dans ce tour. Au début de 2023, nous avons publié un rapport méthodologique "Comment faire un choix entre A-Shares et Hong Kong Stocks?" 》 Estime qu'il existe cinq différences de base entre les actions A et Hong Kong: a) Structure des investisseurs: les actions de Hong Kong ont une proportion élevée d'investisseurs institutionnels à l'étranger, les investisseurs individuels en A ont une forte proportion de volume de négociation et des différences de réduction des actions de vente des actions de vente, des actions de vente de prix. sont plus faibles que les actions A et dépendent davantage du capital étranger; d) des mécanismes de refinancement des actions de Hong Kong, etc. sont relativement lâches; En raison de l'impact relativement plus important des capitaux étrangers, la performance des actions de Hong Kong dépend des principes fondamentaux de mon pays d'une part, et d'autre part, il est plus affecté par l'environnement extérieur et les fa...
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