Breakingviews - L'exceptionnalisme américain transforme le dollar en problème mondial

LONDRES, 16 janvier (Reuters Breakingviews) – King Dollar, rencontrez Donald. Après avoir dominé la plupart des principales devises au cours des trois dernières années, le billet vert devrait bénéficier d'un nouveau coup de pouce important du protectionnisme et des largesses budgétaires du nouveau président américain Donald Trump. Cela pourrait surprendre les marchés et les gouvernements.

Cette année était censée marquer la fin de la longue période haussière du dollar. Après que le billet vert ait gagné 15 % par rapport à ses homologues des pays développés depuis janvier 2022, les analystes ont prédit qu’un ralentissement de l’économie américaine ainsi qu’une baisse des taux d’intérêt le détrôneraient. Pas si vite. Depuis le début de l’année 2025, l’indice du dollar, qui suit la devise américaine par rapport à un panier de six principales devises pondéré par les échanges commerciaux, n’a cessé d’augmenter. Le 13 janvier, il a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2022.

Cela pourrait aller plus haut. Si Trump tient sa promesse d’imposer des droits de douane généralisés, le prix des biens importés augmenterait et maintiendrait l’inflation américaine à un niveau élevé. Cela pourrait à son tour inciter la Fed à cesser de réduire ses taux, voire à les relever. Et si la nouvelle administration met en œuvre un programme de réductions d’impôts de près de 8 000 milliards de dollars, la monnaie bénéficierait probablement d’un double coup de pouce d’une croissance économique plus rapide et de rendements obligataires plus élevés provoqués par les craintes des investisseurs d’...
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