Source : Recherche sur les valeurs mobilières CITIC
Texte|Chen Guo He Sheng
Récemment, le marché a montré certains signes d’amélioration en termes d’attentes de bénéfices, d’attentes de liquidité et d’appétit pour le risque. Nous pensons que les domaines dans lesquels les efforts politiques antérieurs ont été mis en œuvre ont obtenu des premiers résultats, et nous espérons que le déploiement politique de l'importante réunion de décembre sera élargi et intensifié. À l'étranger, la transaction thématique « Trump 2.0 » axée sur le marché s'est progressivement stabilisée. Les taux d'intérêt du dollar américain et des obligations américaines ont atteint un sommet et ont chuté. L'annonce par Trump d'un tarif initial de 10 % s'est améliorée. attentes pessimistes du marché.Du point de vue de l'allocation D'un point de vue saisonnier, l'afflux de fonds d'assurance et d'autres fonds à moyen et long terme en fin d'année et en début d'année mérite également d'être attendu.
Dans l'ensemble, nous restons optimistes quant au marché du Nouvel An. Si le marché continue de subir des chocs et des corrections à court terme, les investisseurs peuvent envisager une configuration active. Focus sur les secteurs : finance non bancaire, chaîne immobilière, électronique grand public, machines, construction, matériaux de construction, acier, services sociaux, etc. Thèmes d'intérêt clés : nouvelle productivité de qualité, deux nouveaux aspects, l'optimisation du côté de l'offre, la gestion de la valeur marchande des entreprises publiques centrales, etc.
Dans le contexte de l'incertitude croissante à l'étranger, des pressions sur le taux de change et de la période de fenêtre politique au début, la confiance du marché s'est détériorée.
À l’heure actuelle, les premiers facteurs défavorables se sont améliorés. Au niveau national, des politiques industrielles telles que l'immobilier et la consommation ont été promues récemment, et certaines données économiques nationales ont été légèrement réparées. L'indice PMI en novembre était de 50,3%, soit une augmentation de 0,2 point de pourcentage par rapport au mois précédent, en hausse pendant trois mois consécutifs et en expansion pendant deux mois consécutifs. Les zones de vente de biens immobiliers dans les principales villes montrent des signes de stabilisation et de reprise. À l'étranger, l'indice du dollar américain a récemment atteint un sommet et a chuté, et le taux de change s'est légèrement redressé. La surévaluation par le marché du taux d'intérêt des bons du Trésor américain à 10 ans a également reculé. Trump a annoncé des droits de douane supplémentaires de 10 % sur la Chine, ce qui est meilleur que prévu.
À en juger par des facteurs tels que les attentes en matière de liquidité et l'appétit pour le risque, les tendances statistiques montrent que le marché des actions A a mieux performé à la fin et au début de l'année au cours des dix dernières années. Étant donné que le sentiment récent du marché a été prudent et que nous prévoyons que les politiques adoptées en décembre de cette année renforceront encore l'expansion de la demande intérieure, nous sommes optimistes quant au marché des actions a qui suivra le réveillon du Nouvel An si le marché continue de fluctuer. à court terme, les investisseurs pourraient envisager une mise en page active.
Nous pensons que l'A500 sera un indice représentatif de cette série de conditions de marché. Les investisseurs en gestion active peuvent envisager de construire une stratégie de valorisation de l'A500. Il est recommandé d'envisager une surpondération de la réévaluation des actifs et de la réduction de la dette (immobilier financier, catégories liées aux dépenses locales). bénéficier de la fiscalité " Deux "deux nouvelles" orientations et une nouvelle productivité qualitative. Focus sur les secteurs : finance non bancaire, chaîne immobilière, électronique grand public, machines, construction, matériaux de construction, acier, services sociaux, etc. Thèmes d'intérêt clés : nouvelle productivité de qualité, deux nouveaux aspects, l'optimisation du côté de l'offre, la gestion de la valeur marchande des entreprises publiques centrales, etc.
1
Malgré le choc, l’environnement des marchés intérieur et extérieur s’est légèrement amélioré
Le marché a récemment connu un ajustement important et le volume des transactions a également diminué. Les principales raisons sont l'incertitude croissante à l'étranger, la pression sur les taux de change et la période de fenêtre politique au début, qui ont provoqué une forte baisse de la confiance du marché. Au début, les principales classes d’actifs mondiales ont procédé à des « transactions Trump », les attentes de reflation aux États-Unis ont augmenté et les rendements obligataires américains ont fortement augmenté. Au 16 novembre, le taux de parité pivot du RMB par rapport au dollar américain était de 7,1992, se dépréciant jusqu'à son plus bas niveau depuis octobre 2023. Sous l'effet de la dépréciation du RMB et du retrait des fonds étrangers, l'ajustement des actions de Hong Kong est devenu plus évident à partir du 25 novembre, le volume des échanges s'est affaibli d'un mois à l'autre, l'indice a continué de baisser et le sentiment est tombé à un niveau bas. niveau inférieur à celui de cette série de conditions de marché.
Les politiques industrielles sont publiées les unes après les autres
La 12e réunion du Comité permanent de la 14e Assemblée populaire nationale a approuvé une augmentation du plafond d'endettement des gouvernements locaux de 6 000 milliards de yuans pour remplacer les dettes cachées existantes et libérer de l'esp...
[Courte citation de 8% de l'article original]