ORLANDO, Floride, 22 octobre (Reuters) - Les taux d'intérêt aux États-Unis et en Europe ont suivi des trajectoires parallèles cette année, même si les perspectives économiques et inflationnistes de ces régions ont évolué dans des directions différentes. Les marchés monétaires s’attendent à ce que cette situation se poursuive. La logique économique dit qu’ils ont tort.
Le montant de l’assouplissement implicite de la Réserve fédérale, de la Banque d’Angleterre et de la Banque centrale européenne jusqu’à la fin de l’année prochaine est presque identique, les marchés monétaires intégrant actuellement 135 points de base d’assouplissement politique de la part de la Fed, 134 points de base de la BoE et 133 points de base de la BCE.
Certes, la Fed et la BCE ont eu une modeste longueur d'avance sur la BoE, cette dernière n'ayant réduit que de 25 points de base jusqu'à présent ce cycle, contre 50 points de base pour ses deux pairs. Et la BCE avait évidemment un point de départ plus bas.
Mais cela n’explique toujours pas pourquoi les marchés s’attendent à ce que les trois banques centrales agissent de concert jusqu’en 2025.
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DÉCOUPLAGE CONSCIENT
La divergence la plus dramatique concernera probablement les trajectoires respectives de la Fed et de la BCE. Même si la Fed devra peut-être lever le pied sur la pédale d'assouplissement de sa politique au cours de l'année à venir, la BCE devra probablement y aller plus fort que ne le prévoient actuellement les marchés.
Les États-Unis restent une exception mondiale compte tenu de leur croissance économique étonnamment forte et de la résilience de leur marché du travail. Même si la Fed pourrait finir par assouplir ses taux de 150 points de base supplémentaires d'ici la fin de l'année prochaine si l'inflation revient à son objectif, cela reste un grand « si ».
La croissance américaine se situe au-dessus de 3,0 %, les prévisions de PIB sont révisées à la hausse et le marché du travail refuse de se fissurer. Les risques penchent en faveur d'un cycle de réduction des taux moins profond, et le taux final de la Fed se rapproche progressivement de 4 % plutôt que de 3 %.
Dans le même temps, l'inflation globale de la zone ...
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