Source : Observateur économique
Le 24 septembre, une conférence de presse a réuni de hauts dirigeants de la Banque populaire de Chine (ci-après dénommée la « Banque centrale »), de la Commission nationale de surveillance et d'administration financières et de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (ci-après dénommée la « CSRC") a émis un signal de politique expansionniste et a abaissé les mesures préliminaires, les baisses de taux d'intérêt, les taux d'intérêt hypothécaires existants... Les régulateurs financiers ont retiré de la boîte à outils politique les outils que le marché attendait depuis longtemps.
Après la conférence de presse, le marché a immédiatement réagi par un rebond tant attendu.
Dans l'après-midi du même jour, Yu Yongding, consultant académique du China Finance Forty Forum (CF40), président de la Fondation Pushan et membre de l'Académie chinoise des sciences sociales, a accepté un entretien exclusif avec l'Observateur économique. que l'approche de la banque centrale était tout à fait correcte, mais qu'à l'heure actuelle " Dans le cas d'une "quasi-déflation", le rôle de la politique monétaire est limité. Dans l’étape suivante, l’expansion budgétaire devra être considérablement accrue. Une politique budgétaire expansionniste devrait être le pilier et une politique monétaire de soutien le complément. Seule la combinaison des deux peut inverser la tendance au déclin économique continu de la Chine.
Yu Yongding estime que le principal problème auquel est confrontée l'économie chinoise est l'insuffisance de la demande globale. Pour atteindre l’objectif de croissance économique attendu, la croissance des investissements doit être considérablement augmentée malgré un ralentissement significatif de la croissance de la consommation. Le taux de croissance des investissements dans l'immobilier et le secteur manufacturier est largement endogène et difficile à modifier de manière significative à court terme. Toutefois, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures (ci-après dénommés « investissements dans les infrastructures ») est directement contrôlé par le gouvernement. Le gouvernement devrait faire jouer pleinement le rôle des investissements dans les infrastructures pour stimuler la croissance économique.
Il ne reste que trois mois en 2024, et se précipiter dans la bataille risque de poser de nombreux problèmes. Yu Yongding estime que le gouvernement central peut d'abord proposer un plan de relance global et indiquer au marché ce qu'il compte faire pour inverser davantage les attentes.
Yu Yongding a déclaré : « Le problème auquel nous sommes confrontés actuellement est que le taux de croissance économique est en baisse. Nous ne pouvons résoudre le problème qu'en nous concentrant d'abord sur les liens qui affectent le plus directement la croissance économique, comme l'augmentation des investissements dans les infrastructures. "Nous ne pouvons pas améliorer les liens les plus directs. Si le taux de croissance économique est élevé, nous pouvons essayer de résoudre le problème en un ou plusieurs maillons au niveau supérieur de ce maillon."
Yu Yongding a déclaré que les milieux universitaires actuels sont de plus en plus unanimes sur l'opinion selon laquelle le principal problème de la macroéconomie chinoise est l'insuffisance de la demande effective (ou de la demande totale) et que l'expansion de la politique macroéconomique devrait être accrue, en particulier celle de la politique budgétaire du gouvernement central. La politique a également évolué dans ce sens. C'est une très bonne tendance.
Le 26 septembre, le Bureau politique du Comité central du PCC a tenu une réunion. La réunion a souligné la nécessité d'accroître les ajustements anticycliques des politiques budgétaires et monétaires, d'assurer les dépenses budgétaires nécessaires et de mettre en œuvre efficacement le travail des « trois garanties » au niveau local. Il est nécessaire d'émettre et de faire bon usage de bons du Trésor spéciaux à très long terme et d'obligations spéciales des gouvernements locaux afin de mieux jouer le rôle d'investissement public dans la stimulation des investissements.
* Cet article a été publié pour la première fois dans l'Economic Observer, avec le titre original « Yu Yongding : Il ne reste que trois mois cette année, nous pouvons d'abord lancer un plan de relance ».
Q1 : Le 24 septembre, la banque centrale, le Bureau national de surveillance et d'administration financières et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ont lancé simultanément une série de politiques monétaires et financières, notamment des réductions des RRR, des baisses des taux d'intérêt et des taux d'intérêt hypothécaires existants. pensez à l'intensité ?
Yu Yongding : Je pense que...
[Courte citation de 8% de l'article original]