JACKSON HOLE, Wyoming, 26 août (Reuters) – En 2022, lorsque la Réserve fédérale s'est tournée vers la lutte contre l'inflation, elle a dû augmenter rapidement les taux d'intérêt pour que la politique monétaire rattrape la hausse rapide des prix.
Deux ans plus tard, l'accent a de nouveau changé – cette fois vers la protection du marché du travail, comme l'a souligné le président Jerome Powell vendredi lors de la conférence annuelle de la Fed à Jackson Hole. Un rattrapage politique semble à nouveau nécessaire – dans l’autre sens, quoique à un rythme probablement moins effréné.
Le signal de Powell annonçant de prochaines baisses de taux a complété un changement de direction amorcé en janvier lorsqu'elle a reconnu les risques émergents sur le marché du travail, et elle a désormais fait de la lutte contre ces risques sa principale tâche.
La question ouverte : un affaiblissement du marché du travail et une hausse du taux de chômage sont-ils la preuve d’une économie qui s’installe dans une situation saine de croissance régulière avec peu de risque à la hausse pour le taux de chômage ou une partie d’une baisse qui va s’accélérer ?
La réponse apparaîtra dans les prochains rapports sur l'emploi et déterminera dans quelle mesure et à quelle vitesse la Fed devra réduire ses taux pour éviter ce que Powell a appelé un « nouvel affaiblissement indésirable des conditions du marché du travail ».
"Nous ne cherchons pas et n'apprécions pas un nouveau refroidissement des conditions du marché du travail", a déclaré Powell, des remarques qui semblent fixer le taux de chômage actuel de 4,3% comme un niveau qu'il aimerait défendre, tout en admettant avec aigreur que "les conditions sont désormais moins strictes". que ceux qui prévalaient avant la pandémie.
Le taux de chômage était de 4,1 % et a diminué lorsque Powell est devenu président en 2018, tombant jusqu'à 3,5 % en 2019 sans soulever de problèmes d'inflation – des conditions que Powell a déclaré qu'il espérait pouvoir recréer après que le COVID-19 ait plongé l'économie dans une chute libre.
Le taux d'intérêt actuel de la Fed, compris entre 5,25 et 5,50 %, est considéré comme un frein à l'économie et une menace pour l'emploi. Il est bien supérieur à l'estimation médiane des autorités de 2,8 % pour le taux « neutre » à long terme. En supposant que l'inflation continue de refluer vers l'objectif de 2% de la Fed, les changements sur le marché du travail détermineront la rapidité avec laquelle les responsables se dirigeront vers ce niveau neutre et s'ils doivent descendre encore plus bas pour ...
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