La BoJ montre à quel point l'action compte plus que les signes bellicistes

Leika Kihara - Reuters - 25/08
Pour les universitaires et les décideurs politiques réunis à la conférence économique annuelle de la Réserve fédérale américaine à Jackson Hole pour débattre de la manière dont les banques centrales peuvent influencer la perception du marché sur l'orientation de la politique monétaire, la Banque du Japon pourrait sembler avoir fait les choses correctement en juillet lorsqu'elle a augmenté ses taux d'intérêt pendant un certain temps. deuxième fois.
  • Les signaux bellicistes de la BoJ sont largement ignorés jusqu'à ce qu'ils soient suivis d'actions
  • La recherche montre qu'une action opportune améliore l'effet de la communication
  • La BoJ demande des orientations plus claires sur l'évolution future des taux
JACKSON HOLE, Wyoming, 25 août (Reuters) - Pour les universitaires et les décideurs politiques réunis à la conférence économique annuelle de la Réserve fédérale américaine à Jackson Hole pour débattre de la manière dont les banques centrales peuvent influencer la perception du marché sur l'orientation de la politique monétaire, la Banque du Japon pourrait sembler avoir a bien fait les choses en juillet en augmentant les taux pour la deuxième fois.
En mars, la BoJ a enfin réussi à mettre fin à huit années de taux d'intérêt négatifs. Le mois suivant, il a commencé à laisser entendre qu'il lancerait des hausses régulières des taux d'intérêt si l'inflation restait sur la bonne voie pour répondre à ses prévisions.
Le message a été ignoré par les marchés jusqu’au mois dernier. C’est à ce moment-là que la BoJ a soutenu les signaux bellicistes par des mesures : elle a relevé les taux à court terme de 0 à 0,1 % à 0,25 %, une décision surprise qui a déclenché un dénouement mondial des opérations de portage qui, pendant la majeure partie d’une décennie, avaient été financées par des ultra-financements. yen japonais bon marché.
La déroute des marchés qui a suivi a forcé la BoJ à faire marche arrière et à offrir l'assurance qu'elle ne procéderait pas à de nouvelles hausses tant que les marchés ne se stabiliseraient pas. Et pourtant, elle a montré à quel point la communication des banques centrales a un impact maximal lorsque les paroles se traduisent en actions.
Graphiques Reuters
L'expérience de la BoJ concorde avec les conclusions d'une nouvelle recherche présentée cette année à la conférence de Jackson Hole, où les décideurs politiques des banques centrales mondiales ont discuté des moyens d'améliorer leur communication avec les marchés.
Le document intitulé "Changing Perceptions and Post-Pandemic Monetary Policy" (Changement des perceptions et politique monétaire post-pandémique...
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