Les fluctuations du marché reflètent les craintes concernant la fin du QE

La semaine dernière, avant l’effondrement des marchés mondiaux, trois douzaines de sommités de la finance américaine se sont réunies pour un déjeuner d’été, où elles ont mené des sondages informels sur les perspectives. Les résultats étaient plutôt ennuyeux.

La majorité autour de la table a voté pour ce qu'on appelle un « atterrissage en douceur » de l'économie américaine, avec des taux d'intérêt de 3 à 3,5 pour cent d'ici un an, et une variation de 10 pour cent, ou moins, pour les cours des actions (répartis à parts égales). entre le haut et le bas).

Le seul détail notable et véritablement épicé est que ces sommités considèrent désormais la course aux élections américaines comme un tirage au sort – alors que trois semaines plus tôt, lors d’un autre déjeuner, il y avait une quasi-unanimité sur la victoire de Donald Trump. Personne ne prévoyait un krach boursier imminent.

Il y a deux leçons ici. La première est que même les financiers les mieux payés – qu’il s’agisse de sociétés de couverture, d’acteurs du capital-investissement ou de banquiers – ne peuvent pas réellement prévoir les moments précis des effondrements des marchés. Oui, les déformations et fissures fondamentales peuvent être identifiées. Mais déterminer quand ces événements provoqueront un tremblement de terre sur le marché est aussi difficile que la vraie géologie ; l'humilité est requ...
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