Source : Soochow Securities
Abstrait
Le marché mondial des capitaux s'est effondré ce lundi et le « Lundi noir 1987 » est réapparu. Les actions japonaises ont mené la baisse mondiale et ont déclenché le mécanisme de coupe-circuit. Les gains depuis le début de l'année ont pratiquement abandonné.
Nous croyons :
1． Il y a eu de violentes fluctuations à l'étranger et un dénouement des opérations de portage au cours de la période écoulée, mais plus important encore, c'est le résultat du désendettement.
2. À mesure que l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis s’est rétréci, faisant grimper le yen, le dénouement des opérations de portage se poursuivra à l’avenir, ce qui signifie qu’il y aura des pressions pour vendre les actifs en dollars américains et les restituer au Japon.
3. La liquidation du carry trade, d'une part, a empêché les taux d'intérêt des obligations américaines à court terme de baisser et, d'autre part, a empêché la croissance du BPA des actions japonaises libellées en yens, affectant ainsi la performance du marché boursier japonais. .
4． La performance déprimée du marché boursier japonais pourrait amener certains fonds mondiaux de la région Asie-Pacifique à choisir les actifs chinois par étapes.
5. Si ces fonds mondiaux d’Asie-Pacifique choisissent des actifs chinois, ils choisiront très probablement des secteurs présentant un potentiel de croissance à long terme plutôt que des secteurs traditionnels aux valorisations élevées.
6. S'il y a un afflux net de fonds dans le secteur, cela favorisera encore davantage les changements de style du marché des actions A.
Avertissement de risque : 1) La reprise économique est inférieure aux prévisions ; 2) Le rythme des baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale...
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