Leader d'opinion : Li Xunlei
1. N’envisagez pas cette série d’ajustements à long terme avec une mentalité trop myope.
2. 2021 n’est pas seulement un point d’inflexion pour l’immobilier, mais aussi un point d’inflexion pour le vieillissement de la population. C’est aussi un point d’inflexion pour que nos exportations passent d’une augmentation à une diminution de la part mondiale. Cette année très particulière détermine également que des pénuries d'actifs et des « paniques d'actifs » se produiront en même temps, c'est-à-dire une pénurie d'actifs à faible risque et un excédent d'actifs à haut risque.
3. L’économie chinoise est confrontée à des problèmes structurels d’une part et à des problèmes cycliques d’autre part. Lorsque les deux problèmes sont combinés, la pression exercée sur ce cycle de ralentissement économique est sans précédent.
4. À l'avenir, l'allocation d'actifs sera toujours dominée par des actifs à faible risque offrant des rendements stables et des taux de dividendes relativement élevés, qu'il s'agisse de bons du Trésor, d'entreprises centrales en actions, d'actions à forte capitalisation boursière et à dividendes élevés ou d'or.
5. L’industrie des spiritueux, en particulier celle des spiritueux haut de gamme, doit encore faire preuve de prudence.
6. L'économie se déroule tout à fait normalement, tant dans les phases de hausse que de baisse. Il n'est pas nécessaire d'être trop pessimiste ou de paniquer. Dans ce processus, des opportunités structurelles existent toujours.
7. Après des années d’ajustement, ce marché devrait également receler des opportunités sous divers aspects.
Ce qui précède sont les derniers points de vue partagés par Li Xunlei, économiste en chef de Zhongtai Securities, lors d'un échange en ligne organisé par la CITIC Academy le 16 juillet.
Li Xunlei a donné une interprétation globale des causes des pénuries d'actifs et de la « panique des actifs » ainsi que des problèmes qu'elles reflètent.
Il a analysé que la pénurie d'actifs reflète en fait la baisse de la préférence des investisseurs pour le risque. Du point de vue d'objectifs d'investissement spécifiques, elle se manifeste par une pénurie d'actifs à faible risque et un excès d'actifs à haut risque. Et ce cycle de coexistence de « pénurie d'actifs » et de « panique des actifs » se poursuivra pendant un certain temps.
En repensant aux deux jugements de Li Xunlei en 2006 (acheter des choses que vous ne pouvez pas vous permettre) et 2018 (acheter des choses que vous ne pouvez pas acheter), ils ont été pratiquement respectés. En regardant la base de son jugement, Li Xunlei a déclaré qu'il l'avait fait. toujours basé sur la logique du développement économique pour formuler des recommandations d'investissement.
Dans l'environnement économique actuel, Li Xunlei estime que l'allocation d'actifs future sera toujours dominée par des actifs à faible risque avec de faibles dividendes et une faible volatilité. Bien entendu, les actifs dits à haut risque dans le passé auront également une valeur d'allocation une fois qu'ils auront été utilisés. chuter dans une certaine mesure.
Mais il a également souligné que dans le contexte du ralentissement actuel de la croissance économique, il est encore nécessaire de réduire les attentes en matière de rendement des investissements.
En outre, Li Xunlei a également déclaré que les principaux risques actuels sont dus à une demande effective insuffisante, et que les risques liés à la dette des gouvernements locaux, les risques immobiliers et les risques des institutions financières de petite et moyenne taille sont actuellement les trois principaux risques.
Smart Investor (ID : Capital-nature) a compilé les points clés de cet échange et les a partagés avec vous.
La « pénurie d’actifs » et la « panique des actifs » actuelles
Question : J'ai lu un article que vous avez écrit il y a quelque temps intitulé « Pénurie d'actifs et « panique des actifs » » (Remarque : publié le 10 juin 2024)
À l’heure actuelle, tout le monde est très préoccupé par la question du patrimoine. Qu'il s'agisse d'institutions ou de résidents, tout le monde a un sentiment commun : ils ne trouvent pas d'actifs adaptés à des taux d'intérêt élevés.
En revanche, les bons du Trésor à 30 ans et les bons du Trésor à très long terme à 50 ans continuent d'être populaires, c'est pourquoi de nombreuses voix qualifient la popularité actuelle des actifs à faible risque de pénurie d'actifs. Pensez-vous qu’il y a réellement une pénurie d’actifs en Chine à l’heure actuelle ?
Li Xunlei En effet, la pénurie d’actifs elle-même reflète la baisse de l’appétit pour le risque de chacun.
Selon les statistiques de McKinsey, la valeur nette d'inventaire de la Chine a été multipliée par 16 entre 2000 et 2020. Par conséquent, l'échelle des actifs de la Chine devrait être très grande et il n'y a pas de problème de pénurie d'actifs.
La soi-disant pénurie d’actifs fait désormais référence à une pénurie d’actifs à faible risque et à haut rendement ou d’actifs à faible risque et à dividendes élevés.
Les actifs à haut risque ne manquent pas, comme les marchés actions, de croissance ou immobiliers.
Le taux d'inoccupation de nos maisons et commerces actuels est très élevé.
Cela reflète une pénurie d’actifs à faible risque et une surabondance d’actifs à haut risque.
Question : Vous avez également mentionné un point dans votre article : « Derrière la « pénurie » d'actifs à faible risque, il y a en fait une « panique des actifs » d'actifs à haut risque à plus grande échelle.
Li Xunlei Nous sommes dans un cycle baissier de l'immobilier.
Les cycles courts peuvent être couverts par des politiques budgétaires et monétaires contracycliques, mais une fois qu'un cycle long atteint un point d'inflexion, la couverture par des politiques monétaires accommodantes ou par le QE (politique d'assouplissement quantitatif) des États-Unis ne sera plus efficace.
Après avoir connu un cycle ascendant de plus de 20 ans, l'immobilier chinois a commencé à entrer dans une phase descendante. Ce tournant se produira en 2021.
Avec le recul, 2021 n’est pas seulement un point d’inflexion pour l’immobilier, mais aussi un point d’inflexion pour le vieillissement de la population. C’est aussi un point d’inflexion pour que nos exportations passent d’une augmentation à une diminution de la part mondiale.
Par conséquent, 2021 est une a...
[Courte citation de 8% de l'article original]