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Résumé
À mi-chemin du calendrier 2024, l'économie chinoise continue de rebondir et de s'améliorer, et le développement de haute qualité est solidement avancé. Cependant, le pays reste confronté à des défis tels qu'une demande effective insuffisante et de faibles attentes sociales.
Le passé ne peut pas être réprouvé, mais il peut encore être poursuivi. Dans la prochaine étape, un ensemble de politiques de croissance stabilisatrices avec une plus grande intensité, un rythme plus rapide et des objectifs plus clairs devraient être utilisés en même temps pour accroître la demande globale ; élargir davantage la réforme et l'ouverture, en particulier remodeler les mécanismes d'incitation et de restriction, et stimuler pleinement l'enthousiasme et la vitalité des micro-entités telles que les résidents, les entreprises et les gouvernements locaux, et accélérer la convergence de l'économie vers la voie de la croissance potentielle.
1. Bilan de la situation économique au premier semestre et perspectives pour le second semestre
Depuis le début de cette année, l'économie a connu un démarrage meilleur que prévu au premier trimestre, mais a légèrement ralenti au deuxième trimestre. Le PIB a augmenté de 5,3 % sur un an au premier trimestre, le PIB devrait croître d'environ 5,1 % sur un an au deuxième trimestre et d'environ 5,2 % au premier semestre. Bénéficiant du rebond des prix sur un an, le taux de croissance économique nominal au deuxième trimestre devrait être supérieur à celui du premier trimestre. Le déflateur du PIB devrait augmenter à environ -0,6% au deuxième trimestre, contre -1,1% au premier trimestre, et le PIB nominal augmentera à environ 4,5% sur un an, contre 4,2% au premier trimestre.
L'économie continuera de rebondir au second semestre, étant donné que le chiffre de base pour la même période du second semestre est supérieur à celui du deuxième trimestre, le PIB devrait être d'environ 5 % sur une base annuelle. -année aux troisième et quatrième trimestres, et le taux de croissance pour l'ensemble de l'année sera d'environ 5,1%.
L'incertitude de la situation économique au second semestre réside principalement dans quatre aspects, la clé étant l'immobilier et les finances locales : Premièrement, en termes d'immobilier, après les efforts continus de stabilisation des politiques immobilières et d'ajustements à long terme. , si le marché immobilier peut se stabiliser et se redresser et dans quelle mesure il est stable. Deuxièmement, en termes de financement local et d'investissement dans les infrastructures, l'émission d'obligations spéciales locales et de bons du Trésor spéciaux à très long terme s'accélère, si la charge de travail physique le peut. se former sans heurts et si l'équilibre serré des finances locales causé par le déclin du financement foncier peut favoriser la reprise correspondante des investissements. Troisièmement, en termes de demande extérieure, l'apparition de frictions commerciales et de risques géopolitiques aura un impact négatif sur les exportations ; quatrièmement, en termes d'acteurs du marché et d'attentes, la question de savoir si les politiques macroéconomiques renforcées et les mesures de réforme au cours de la prochaine étape peuvent effectivement renforcer la confiance des résidents et des entreprises.
Les prix continueront d'augmenter modérément, et l'IPC et l'IPP pourraient atteindre plus de 1 % et 0 % sur un an en un seul mois. Le déflateur du PIB et le PIB nominal ont continué de rebondir d'une année sur l'autre, ce qui contribuera à renforcer le sentiment de gain des résidents et des entreprises et à combler l'écart entre les données macro et les micro-sentiments.
2. La situation et les choix des micro-entités : relance structurelle de l’économie
La macro est la somme organique des micro.Du point de vue des micro-entités telles que les résidents et les entreprises, nous pouvons mieux comprendre la reprise structurelle actuelle de l'économie et l'écart entre les données macro et les sentiments micro.
(1) Secteur résidentiel : la consommation de services est meilleure que la consommation de matières premières, les transactions de maisons d'occasion sont meilleures que les maisons neuves, les maisons existantes sont meilleures que les maisons sur plan
L'économie s'est progressivement redressée après l'épidémie, et les conditions d'emploi et de revenus des résidents se sont également améliorées. Toutefois, en raison de la faiblesse des prix et de la faible croissance économique nominale, il existe encore un écart important dans le taux de croissance du revenu nominal des résidents par rapport à avant. l’épidémie, et les habitants ont un faible sentiment de gain. En outre, certaines industries sont confrontées à des réductions de coûts, à des augmentations d'efficacité, à des ajustements de salaires, et la lenteur des marchés boursiers et immobiliers a également affecté dans une certaine mesure la confiance et les attentes des résidents.
La consommation des résidents et les achats de logements montrent des tendances évidentes de frugalité et d'aversion au risque : premièrement, la consommation de services est meilleure que la consommation de produits de base. Les résidents réduisent la consommation inutile de produits de base et augmentent la consommation de services qui procurent une gratification instantanée tels que les voyages et les spectacles, similaire à « l'effet rouge à lèvres ». .» Deuxièmement, le volume des transactions des maisons d'occasion est meilleur que celui des maisons neuves. Le prix des maisons d'occasion a considérablement baissé et le rapport qualité-prix est exceptionnel, ce qui a détourné le marché des maisons neuves. Depuis le second semestre 2023, le taux de croissance de la zone de transactions de logements anciens dans les villes de premier rang a été nettement meilleur que celui des logements neufs. Troisièmement, le phénomène des résidents qui remboursent leurs prêts par anticipation est très répandu, ce qui limite leur capacité de consommation. En raison des taux d'intérêt élevés sur les prêts hypothécaires existants et de la baisse des rendements de la gestion financière, certains résidents ont choisi de rembourser leurs prêts par anticipation. Au premier trimestre, le montant des remboursements anticipés des prêts par les résidents était d'environ 1 300 milliards de yuans.
(2) Secteur des entreprises : des problèmes tels que la demande, les prix, la capacité de production, etc. doivent encore être résolus
Depuis le début de cette année, les exportations ont augmenté plus que prévu. La hausse des prix des matières premières a entraîné un rebond d'une année sur l'autre. Les revenus et les bénéfices des entreprises industrielles se sont progressivement améliorés. des mises à jour d'équipement à grande échelle sont entrées en vigueur et les investissements manufacturiers ont fortement augmenté de janvier à mai, le cumul annuel de 9,6 %.
Cependant, la confiance des entrepreneurs reste affectée par les facteurs suivants : premièrement, la demande effective est encore insuffisante, le rebond des exportations et la forte augmentation des investissements dans la modernisation des équipements ne jouent qu'un rôle de soutien et ne peuvent pas complètement compenser la faiblesse de la demande dans d'autres domaines. Deuxièmement, l'IPP reste lent d'une année sur l'autre et la hausse des prix des matières premières profite principalement à l'industrie des matières premières en amont. Dans un contexte de consommation terminale atone, elle réduira les marges bénéficiaires des industries en aval. Troisièmement, certains secteurs sont confrontés à des déséquilibres entre l'offre et la demande, à une duplication des travaux de construction, à une concurrence involutive et à une pression opérationnelle accrue sur les entreprises, ce qui a ralenti la croissance des investissements dans les secteurs connexes.
3. Contraintes et efforts des politiques macroéconomiques : bouger à chaque instant
Depuis le début de cette année, le gouvernement a intensifié ses efforts de contrôle macroéconomique pour consolider et renforcer la reprise économique. Cependant, dans le processus de formulation et de mise en œuvre des politiques fiscales, monétaires et immobilières, ils sont également confrontés à des contraintes dues à certains facteurs subjectifs et objectifs, qui ne sont pas propic...
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