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Source : Vision Liulong
Résumé du rapport
Avec l'afflux récent et substantiel de capitaux étrangers et le resserrement des politiques immobilières, les actions AH sont prêtes à bouger. Mais dans le même temps, la hausse et la baisse des actions A ont été motivées par les capitaux étrangers, et les points chauds du marché ont également tourné rapidement. Les investisseurs sont confus : le marché haussier peut-il redémarrer ?
Notre point de vue à ce sujet est le suivant -
Premièrement, il est difficile de dire que le marché haussier va redémarrer, et il reste encore trois obstacles majeurs. La rotation rapide des secteurs en vogue des actions A cette semaine montre que le marché manque de fonds supplémentaires : bien que les capitaux étrangers affluent, les ETF indiciels à large base (équipes nationales) se retirent. Dans le même temps, les investisseurs adoptent généralement une attitude « non-faucon » à l'égard de la politique de « croissance constante » de l'immobilier. Nous estimons que la reprise du marché haussier des actions A doit encore surmonter trois obstacles majeurs : (1) Le retour des capitaux étrangers vers les actions A est-il durable ? (2) La politique immobilière de « croissance régulière » reviendra-t-elle à une « forte stimulation » ? (3) Quand le « lac barrière » des fonds publics sera-t-il éliminé ?
Deuxièmement, le retour des capitaux étrangers est un « récit de crise » : la crise financière mondiale a accéléré « la hausse à l’Est et le déclin à l’Ouest » des actions A. Nous l'avons souligné dans « Coup fatal : le Japon se retire du YCC » du 24 mars : les actifs à risque mondiaux pourraient répéter la crise du retrait de liquidité des actions A au 23T3. Cependant, les actions A ont été « vaccinées préventivement » et leurs valorisations sont au plus bas mondial. Au contraire, elles vont accélérer leur « hausse à l’Est et leur baisse à l’Ouest ». Le marché mondial des capitaux « baisse et baisse » pour se préparer aux chocs. Le retour des capitaux étrangers vers les actions A s'inscrit également dans cette tendance d'aversion au risque. Mais le « récit de crise » est aussi « l’épée de Damoclès » qui pèse sur les actions A : s’il n’y a pas de crise financière mondiale (inquiétude), les capitaux étrangers ne reviendront pas à grande échelle vers les actions A en cas de crise financière mondiale ; éclate, les actions A seront également difficiles à garder pour soi.
Troisièmement, la surcharge politique est également un « récit de crise » : les cycles politiques de la Chine et des États-Unis ne sont pas alignés pour se prémunir contre des crises potentielles. Depuis la crise financière de 2008, les cycles politiques de la Chine et des États-Unis ont été mal alignés : (1) Lorsque la liquidité mondiale était la plus faible depuis 20 ans, la politique des « trois lignes rouges » pour le financement immobilier en août a lancé de manière proactive le processus de "définanciarisation" de l'immobilier. (2) Actuellement, une crise financière mondiale pourrait survenir avec un épuisement des liquidités. En guise de couverture, des politiques d'assouplissement monétaire (achats d'obligations par la banque centrale) et de crédit (logements abordables « acquisition et stockage ») sont prêtes. Nous pensons qu'à moins que de fortes mesures de relance « stabilisa...
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