Renforcer l’indépendance des banques centrales pour protéger l’économie mondiale

Alghad - 05/04
Kristalina Georgieva* Les banques centrales sont aujourd’hui confrontées à de nombreux défis qui affectent leur indépendance. Les appels se multiplient en faveur d'une baisse des taux d'intérêt, même prématurée, et ils devraient s'intensifier avec le vote de la moitié de la population mondiale cette année, tandis que les risques d'ingérence politique dans la prise de décision des banques et la nomination de leurs dirigeants augmentent. Les gouvernements et les banques centrales doivent résister à ces pressions. Quelle est l’importance de cela ? Examinons ce que les banques centrales indépendantes ont réalisé ces dernières années. Les banques centrales ont résisté efficacement à la pandémie, en déclenchant un assouplissement monétaire agressif qui a contribué à éviter un effondrement financier mondial et à accélérer la reprise. Alors que l’attention s’est déplacée vers le rétablissement de la stabilité des prix, les banques centrales ont pris la bonne décision en faveur d’un resserrement des politiques monétaires – quoique sur un horizon temporel différent. Sa réponse a contribué à maintenir les attentes inflationnistes stables dans la plupart des pays, même si les prix atteignent des niveaux jamais atteints depuis plusieurs décennies. Les marchés émergents ont été à l’avant-garde d’un resserrement précoce et fort, renforçant ainsi leur crédibilité. Le résultat de ces mesures prises par les banques centrales a été de ramener l’inflation à des niveaux gérables et de réduire les risques d’un violent ralentissement. La bataille n’est pas encore terminée et une grande partie de ses succès jusqu’à présent sont dus à l’indépendance et à la crédibilité que de nombreuses banques centrales ont bâties au cours des dernières décennies. Les récents succès dans la réduction de l’inflation contrastent fortement avec l’instabilité économique qui a prévalu pendant la période d’inflation élevée des années 1970. À l’époque, les banques centrales ne disposaient pas de pouvoirs clairs pour garantir que la stabilité des prix soit une priorité, ni de lois claires protégeant leur indépendance. En conséquence, ils subissent souvent des pressions de la part des politiciens pour réduire les taux d’intérêt lorsque l’inflation est élevée. Tout le monde a été touché par cette époque d’inflation élevée, d’expansions et de récessions – en particulier les personnes à revenu fixe qui ont vu leurs revenus réels et leur épargne s’éroder. La réduction de l’inflation n’a été couronnée de succès qu’au milieu des années 1980, lorsque les banques centrales ont apporté leur soutien politique pour lutter vigoureusement contre l’inflation. Mesurer l'impact Des recherches approfondies, y compris les nôtres, démontrent l’importance cruciale de l’indépendance des banques centrales. Une étude menée par le Fonds monétaire international* examinant des dizaines de banques centrales au cours de la période 2007 à 2021 montre que les banques qui ont obtenu un degré élevé d’indépendance ont mieux réussi que les autres à maîtriser les attentes des citoyens en matière d’inflation, ce qui a contribué à maintenir l’inflation à des niveaux élevés. Faible. L’indépendance est extrêmement importante et devient de plus en plus répandue parmi les pays à tous les niveaux de revenus. Le Fonds monétaire international a mené une autre étude sur 17 banques centrales d'Amérique latine au cours des 100 dernières années, examinant des facteurs tels que : l'indépendance dans la prise de décision, la clarté des pouvoirs et la possibilité d'être obligé de prêter au gouvernement. L’étude conclut également qu’une indépendance croissante est associée à une amélioration significative des résultats en matière d’inflation. Une indépendance accrue est payante, et l’indépendance des banques centrales est associée à une inflation plus faible. L’essentiel est clair : « L’indépendance des banques centrales est importante pour la stabilité des prix – et la stabilité des prix est importante pour la cohérence de la croissance à long terme. » Mais pour influencer un immense pouvoir dans les sociétés démocratiques, il faut gagner la confiance. Et les banques centrales doivent gagner cette confiance chaque jour – grâce à une gouvernance solide et...
Kristalina Georgieva* Les banques centrales sont aujourd'hui confrontées à de nombreux défis qui affectent leur indépendance. Les appels se multiplient en faveur d'une baisse des taux d'intérêt, même prématurée, et ils devraient s'intensifier avec le vote de la moitié de la population mondiale cette année, tandis que les risques d'ingérence politique dans la prise de décision des banques et la nomination de leurs dirigeants augmentent. Les gouvernements et les banques centrales doivent résister à ces pressions. Ajouter une annonce. Quelle est l...
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