Sujet spécial : La Banque du Japon augmente ses taux d'intérêt pour la première fois depuis 2007 ! L’ère des taux d’intérêt négatifs est officiellement révolue
Macroinvestissement | Que pensez-vous de la fin des taux d’intérêt négatifs et du YCC par la Banque du Japon ?
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Texte | Macro d'investissement Équipe Zhang Jingjing
Point de vue central
Les 18 et 19 mars 2024, la Banque du Japon a tenu une réunion de politique monétaire et a officiellement annoncé le retrait des taux d'intérêt négatifs et des politiques de contrôle de la courbe des rendements (YCC), mais a continué d'acheter des obligations d'État pour maintenir des conditions financières souples.
La Banque du Japon a officiellement mis fin aux politiques de taux d'intérêt négatifs et de YCC, mais a continué à assouplir sa politique. Ce changement de politique monétaire comprend principalement : 1) la fin des taux d'intérêt négatifs, la fixation du taux d'intérêt des réserves excédentaires à 0,1 % et le taux des prêts au jour le jour non garantis à environ 0-0,1 % ; 2) l'annulation de la limite supérieure de référence du gouvernement japonais à 10 ans. rendement obligataire , c'est-à-dire abandonner le contrôle de la courbe des taux YCC, 3) renoncer à acheter des ETF et des J-REITS. Cependant, la Banque du Japon a souligné qu'elle continuerait à acheter des obligations d'État japonaises à peu près au même niveau qu'auparavant. Si les taux d’intérêt à long terme augmentent rapidement, la Banque du Japon pourrait augmenter ses achats d’obligations d’État japonaises.
Après que la Banque du Japon a annoncé une hausse des taux d'intérêt, le yen a plutôt chuté.Premièrement, avec la publication des résultats des négociations salariales du printemps (Spring Fight), le marché avait pleinement anticipé le changement imminent de politique de la Banque du Japon. Deuxièmement, comme la position de la Banque du Japon lors de cette réunion est toujours conciliante, la probabilité d'une hausse continue des taux d'intérêt à l'avenir n'est pas élevée.
À court terme, la Banque du Japon devrait avoir une faible probabilité de resserrer encore sa politique. D’une part, la dynamique endogène de l’économie japonaise n’est pas encore suffisamment stable. Le taux de croissance de l'IPC du Japon en janvier était de 2,2% sur un an, ce qui était plus élevé que prévu, mais le poste du logement, qui représentait 21,5% du sous-poste de l'IPC, est toujours à un niveau bas et ne s'est pas amélioré. Bien que la révision à la hausse du PIB du Japon au quatrième trimestre de l'année dernière ait permis d'éviter une récession technique, du point de vue des sous-postes du PIB, la consommation privée et l'investissement résidentiel privé ont considérablement freiné la croissance du PIB. D’un autre côté, la hausse des rendements obligataires japonais alourdira le fardeau budgétaire. La dette publique du Japon représente près de 260 % du PIB, soit bien plus q...
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