- La faiblesse des données et l'inflation ont conduit la BOJ à envisager 2 options
- Les différences entre les gouverneurs adjoints compliquent la voie de sortie
- La fin des taux négatifs marque un tournant décisif pour le Japon
- La BoJ devrait maintenir ses taux d'intérêt proches de zéro pendant un certain temps
TOKYO, 20 mars (Reuters) - La stratégie de la Banque du Japon visant à mettre un terme à des années de mesures de relance massives s'est révélée un jour de décembre sous un ciel couvert, lorsque le gouverneur Kazuo Ueda et deux adjoints se sont réunis au siège de la banque à Tokyo.
L'inflation ralentissait plus que prévu, ce qui compliquait le plan de la banque centrale visant à mettre fin aux taux d'intérêt négatifs d'ici mars ou avril, puis à les augmenter rapidement. Les responsables ont envisagé deux alternatives.
La première option consistait à attendre des signes d’amélioration économique et à poursuivre ensuite comme prévu. La seconde était de mettre fin aux taux négatifs mais de suspendre toute augmentation ultérieure.
En fin de compte, Ueda, formé au MIT, a opté pour la deuxième option, permettant au Japon de perdre son titre de dernier pays à taux d'intérêt négatifs, mais le laissant en deçà de la normalisation espérée et toujours confronté à des années de taux proches de zéro qui mettent la pression sur les pays durs. -frapper le yen.
"Avec le manque de dynamisme de l'économie, il y avait un sentiment croissant au sein de la BoJ que l'inflation pourrait ne pas rester autour de 2% aussi longtemps", a déclaré une personne proche des délibérations, faisant référence à l'objectif clé de la banque.
"Les dirigeants de la BoJ ont probablement réalisé que le temps était compté s'ils voulaient mettre fin aux taux négatifs."
La décision a également été compliquée par les divergences entre les deux adjoints d'Ueda, ainsi que par les hésitations du gouverneur sur le calendrier de sortie. L'existence des deux projets, ainsi que d'autres détails sur les délibérations, sont rapportés pour la première fois par Reuters.
Ce récit est basé sur des entretiens avec 25 responsables actuels et anciens de la banque centrale ayant une connaissance directe des interactions, ou familiers avec la personnalité et la dynamique des dirigeants de la banque, ainsi qu'avec cinq responsables gouvernementaux en contact régulier avec des responsables de la BOJ.
Ils ont tous parlé sous couvert d’anonymat car ils n’étaient pas autorisés à discuter publiquement de ces questions.
Un porte-parole de la BoJ a déclaré que la banque ne ferait aucun commentaire sur les délibérations décrites par Reuters.
Reuters s'est également entretenu avec cinq propriétaires de petites entreprises pour évaluer comment le changement de politique pourrait se dérouler dans une économie frappée par le déclin et la déflation.
Mardi, la BoJ a levé le voile sur huit années de taux négatifs et autres vestiges d'une politique peu orthodoxe, entraînant sa première augmentation des coûts d'emprunt depuis 2007.
"C'est un moment décisif pour le Japon et pour les banques centrales du monde entier, car cela met enfin un terme aux mesures de relance monétaire anormales", a déclaré Nobuyasu Atago, ancien responsable de la BoJ.
Néanmoins, a-t-il ajouté, il faudra peut-être plusieurs années pour que les taux à court terme atteignent ne serait-ce que 1 %.
TREMBLEMENTS LOCAUX
Même une légère hausse des taux d’intérêt pourrait provoquer des secousses dans les économies locales en difficulté au Japon, reflétant la manière dont la déflation et la diminution de la population ont comprimé la demande.
"La perspective de taux d'intérêt plus élevés est devenue une préoccupation...
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