Les hausses de taux de la Fed reviennent dans les discussions

• Wall Street a repoussé ses attentes concernant une baisse des taux de la Fed ces dernières semaines.
• Larry Summers a récemment évoqué la possibilité que le prochain mouvement soit une hausse, lui attribuant une probabilité de 15 %.
• Même si une hausse durable reste probable, il existe désormais une petite chance que la politique se durcisse avant de se relâcher.

Fin 2023, les actions ont grimpé en flèche et les économistes ont célébré les appels à un atterrissage en douceur alors que les rumeurs sur des baisses imminentes des taux d’intérêt montaient crescendo. Les prévisionnistes de Wall Street estiment que la Réserve fédérale pourrait assouplir sa politique jusqu'à six fois, même si les banquiers centraux eux-mêmes n'en prévoyaient pas plus de trois.

Quoi qu’il en soit, le récit d’une « désinflation immaculée » semblait être sur la bonne voie.

Puis, au début de 2024, une poignée de rapports économiques ont tempéré cet optimisme :

• L'IPC de janvier a grimpé de 3,1 % sur un an, au-dessus des 2,9 % attendus
• L'IPP de janvier a grimpé de 0,3%, au-dessus des 0,1% attendus
• La masse salariale non agricole a augmenté de 353 000 en janvier, au-dessus des 187 000 attendus
• Le PIB américain a augmenté de 3,3% au quatrième trimestre, au-dessus des estimations de 2,0%

Ajouté à un marché immobilier qui ne montre que peu de signes de refroidissement, les arguments en faveur d'un maintien des taux élevés par la Fed plus longtemps semblent soudainement plus solides. L'ancien secrétaire au Trésor Larry Summers a poussé ces perspectives plus loin vendredi lorsqu'il a déclaré qu'il y avait une chance « significative » que la prochaine décision de la Fed soit à la hausse et non à la baisse. Il a attribué une probabilité de 15 % à ce résultat.

"C'est toujours une erreur de surinterpréter le chiffre d'un mois", a déclaré Summers dans une interview à Bloomberg. "Et c'est particulièrement vrai en janvier, où le calcul de la saisonnalité est difficile. Mais je pense que nous devons reconnaître la possibilité d'un mini-changement de paradigme."

Les marchés ont eux aussi commencé à refléter ce changement. Les traders...
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