Quel est l’avenir des contrats à terme Bitcoin ?

Michael Sapir, directeur général de ProShares

Les ETF Spot Bitcoin sont enfin là, attirant des milliards et remettant en question tous les ETF préexistants basés sur la cryptographie. Cela signifie-t-il la fin des fonds à terme Bitcoin ? Pas si vite. ProShares double sa mise.

Par Javier Paz, équipe Forbes

Au cours des 20 mois précédant janvier 2024, les investisseurs qui souhaitaient investir dans des fonds Bitcoin négociés en bourse aux États-Unis ont été contraints de jouer sur le marché à terme. La Securities and Exchange Commission (SEC) a rejeté plus de 30 demandes de fonds qui ont simplement acheté la première cryptomonnaie et réparti leurs avoirs sous forme d'actions faciles à négocier cotées sur les principales bourses, citant la susceptibilité du marché des actifs numériques à la manipulation.

Selon une théorie finalement jugée « arbitraire et capricieuse », la SEC était d’accord avec les fonds Bitcoin basés sur des contrats à terme, puisque les prix étaient vérifiés selon les règles des bourses de matières premières réglementées. Peu importe que les prix à terme soient basés sur le marché au comptant du bitcoin. Ainsi, à commencer par l’ETF ProShares Bitcoin Strategy (BITO) en octobre 2021, 13 ETF Bitcoin basés sur des contrats à terme ont été créés. ProShares, basé à Bethesda, dans le Maryland, a été le premier à sortir et a levé plus d'un milliard de dollars le jour de son offre, ce qui en fait le lancement d'ETF le plus réussi de l'histoire. Depuis lors, elle a accumulé environ 2,5 milliards de dollars d'actifs au 10 janvier de cette année, le jour où la SEC a autorisé la négociation de 10 ETF au comptant.

Avec l’avènement des ETF spot bitcoin, qui ont accumulé 34 milliards de dollars d’actifs (dont plus de 28 milliards de dollars convertis à partir du fonds fermé GBTC), les perspectives des fonds cryptographiques basés sur des contrats à terme sont soudainement incertaines. "L'appétit des investisseurs passera des produits offrant une exposition aux contrats à terme Bitcoin à une exposition directe au Bitcoin", déclare Kyle DaCruz, directeur des produits d'actifs numériques chez VanEck. "Les produits Spot devraient suivre de plus près le prix du Bitcoin", VanEck n'attend pas pour surveiller le sort des fonds Bitcoin basés sur des contrats à term...
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