Leader d’opinion | Guan Tao
En 2023, sous l'influence de facteurs internes et externes, le taux de change du RMB continuera de s'ajuster. Tout au long de l'année, le taux de change du RMB (sauf indication contraire, cet article fait référence au prix du marché interbancaire intérieur à 16h30) a chuté de 2,0 %, et la moyenne annuelle a chuté de 4,9 % d'un mois à l'autre. Dans ce contexte, de nouveaux changements se sont produits dans la relation entre l'offre et la demande de devises intérieures et dans les flux de capitaux transfrontaliers, et certaines questions ou phénomènes ont également attiré l'attention du marché.Cet article vise à en discuter.
L’impact des flux de capitaux transfrontaliers s’est accru, mais il est bien moindre qu’il y a sept ou huit ans.
Dans le contexte des ajustements continus du taux de change du RMB, le déséquilibre entre l'offre et la demande intérieures de devises s'est intensifié, à en juger par la différence entre les règlements et les ventes de devises à terme (y compris les options) des banques. En 2022, seul un léger déficit dans les règlements et les ventes de devises s'est produit au cours des quatre mois cumulés de février, mai, septembre et octobre, avec un déficit moyen de seulement 4,2 milliards de dollars et un excédent cumulé de 107,3 milliards de dollars tout au long de l'année. On peut constater que le taux de change du RMB est passé de 6,30 à 7,30 en huit mois entre début mars et début novembre 2022 et que le marché des changes était calme. En 2023, malgré le rebond de l'économie nationale et le ralentissement du resserrement de la Fed, il y aura un déficit cumulé sur sept mois en matière de règlement et de ventes de devises de mars et juillet à décembre, avec un déficit moyen de 20 milliards de dollars et un déficit moyen de 20 milliards de dollars. déficit cumulé de 57,3 milliards de dollars pour l’ensemble de l’année. Il s’agit du deuxième déficit annuel depuis 2019 (voir graphique 1).
Toutefois, la pression actuelle sur le marché intérieur des changes est bien inférieure à celle de la phase initiale de la réforme des changes « 8·11 » en 2015. Depuis que l'Administration d'État des changes a commencé à publier des données sur les transactions d'options de change en 2016, les données annuelles sur les règlements et les ventes de devises à terme (y compris les options) sont calculées à partir de 2017. Si l’on considère le solde comparable entre les règlements à terme en devises et les ventes des banques, le déficit en 2023 est de 43,6 milliards de dollars, ce qui est bien inférieur aux déficits de 571,2 milliards de dollars et de 369,5 milliards de dollars en 2015 et 2016 respectivement, et également inférieur au 89,3 milliards de dollars américains en 2017 (voir graphique 1).
L'inversion de l'offre et de la demande de devises s'explique principalement par la volonté fondamentalement stable des entités du marché de régler les devises et par l'augmentation substantielle de la motivation à acheter des devises. En 2023, hors résultats des règlements et ventes de devises à terme, le taux de change utilisé par les banques pour collecter des devises pour le compte de leurs clients était de 54,0 %, soit une légère baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, et le taux de change des devises le paiement et l'achat étaient de 62,2%, soit une augmentation significative de 8,2 points de pourcentage. En 2022, le taux de change pour la collecte et le règlement ...
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