◎Journaliste Zhang Xinran
Les années passent et les saisons défilent. Le marché obligataire haussier de 2023 est toujours proche. À l’approche de 2024, comment fonctionnera le marché obligataire d’une taille de plus de 150 000 milliards de yuans ?
Les initiés de l'industrie prédisent qu'en 2024, sous le ton flexible et modéré de la politique monétaire prudente de la Banque populaire de Chine, le marché obligataire haussier se poursuivra et que la difficulté de trouver des actifs obligataires à haut rendement sera la principale contradiction du marché. Les obligations d’investissement urbain et les « obligations à capital de second rang et obligations perpétuelles » resteront les principaux actifs permettant au marché de rechercher des rendements.
La politique monétaire accorde davantage d'attention aux « cross-cycles »
Tout changement dans la politique monétaire de la Banque populaire de Chine affectera profondément le fonctionnement du marché obligataire.
En 2023, la Banque populaire de Chine a mis en œuvre deux réductions du taux de réserves obligatoires et des taux d'intérêt, et la liquidité globale est restée neutre ou relâchée. Cependant, depuis le troisième trimestre 2023, en raison de facteurs tels que la pression sur les taux de change et la prévention de la stagnation des fonds, la liquidité s'est progressivement resserrée. Fin octobre 2023, on a assisté à un phénomène de flambée des taux d’intérêt au fil des mois. Dans le même temps, la Banque populaire de Chine a commencé à mettre en œuvre des opérations de prise en pension à grande échelle pour soutenir la liquidité du marché, ce qui a également rendu l'ampleur des prises en pension nettement plus élevée qu'à la même période les années précédentes.
Selon l'analyse de nombreux acteurs du marché, ce changement important reflète les efforts de la Banque populaire de Chine visant à améliorer l'effet de transmission de la politique monétaire et à améliorer l'efficacité de l'utilisation des capitaux. La Banque populaire de Chine a effectivement réduit le phénomène de stagnation des fonds. en augmentant les coûts de rachat et d'autres moyens. À l'avenir, la Banque populaire de Chine devrait maintenir le ton de l'argent libre et du financement serré, accorder plus d'attention aux opérations « tran...
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