Investissement
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Source: Institut de recherche sur les valeurs mobilières Huatai
Titre original: Huatai: C'est une période de transition, et c'est aussi une période de transition.
Zhang JIXIANG S0570518110002 Chercheur
Zhang Dadu S0570119080165 Contact
Le point de vue contenait dans ce matériau du 27 juillet "est une période de transition, en tournant également la période de transition" et la compréhension complète de ce matériau est soumise au développement ci-dessus.
Résumé
Vue de noyau
En juin, les données économiques ont présenté quatre caractéristiques: premièrement, la croissance est généralement stable, la vie interne est toujours dans la phase de relance; la seconde est que le problème de la déséquilibre est toujours mis en évidence, la jeune pression de l'emploi est concernée; trois, PPI et CPI Double goutte, les ciseaux de l'IPC sont de haut niveau, reflétant la pression du milieu et la baisse des étendues de l'entreprise n'est pas réduite; quatrièmement, la taille de crédit est super-attendue et le niveau social est plat. Pour voir, la situation économique au second semestre de l'année est confrontée à l'épidémie répétée, la météo extrême, le manque d'électricité minière du charbon et les problèmes structurels à long terme tels que les effets de la blessure épidémique et la transformation verte, le risque périodique peut venir. En outre, le risque de la dette provoqué par une supervision stricte, l'impact de la baisse de l'immobilier dans la promotion de la taxe foncière est également nécessaire. Au cours du second semestre de l'année, le portefeuille de politiques peut provenir de «monnaie stable + finance serrée + supervision.» Devant «la pré-régulation de la monnaie» + fiscal Douce + Supervision est strict », ce n'est pas aussi élevé que l'effort desserré.
Production: chaîne d'exportation Maintenance sportive, marge de la chaîne immobilière
En termes d'industrie, l'augmentation de la valeur accrue industrielle a augmenté de 8,3% d'une année-an. Elle a augmenté de 6,5% en deux ans. Considérant que la frontière en juin 2019 est élevée, la production peut être décrite comme forte et la La production augmente également que les données; l'indice de production du secteur des services a légèrement diminué, il est toujours confronté à la pression de l'épidémie nationale et de la demande insuffisante de services de vie. De la force motrice, la chaîne d'exportation est toujours forte, la chaîne immobilière montre que la fatigue, les investissements de fabrication nationale et étrangers favorise la production d'industries de l'équipement à haute résection, doit être conçue modérément. Du point de vue des facteurs de perturbation, la production de juin est également soumise à des goulots d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement, à la maintenance de la sécurité de la sécurité et de la sécurité de la sécurité, de la pré-production et de la séminage de la sécurité, le suivi ou la suite ou soulagés à différentes vitesses.
Demande: maintenance de la ténacité externe, réparation de la conformité de la demande interne, étape immobilière dans la période de baisse
En juin de cette année, la sortie a continué de maintenir une ténacité élevée, mais la contraction du contrat a révélé le ralentissement des exportations, la pression ou au quatrième trimestre; le cycle immobilier "de crédit-crédit de liquidité" a été observé successivement, immobilier ou entrer dans le cycle de liaison descendante; l'investissement dans les infrastructures est encore faible, il peut être doux au second semestre de l'année, mais dans le contexte des dépenses budgétaires générales et le rendu du budget du fonds agricole, le poste fiscal peut être réduit, le La supervision implicite de la dette serrée est toujours contrainte dans l'espace financier général et les investissements dans les infrastructures; l'investissement de fabrication maintient l'élan de rétablissement, l'investissement dans l'industrie du Middle-Readao s'est accéléré, la aval est également améliorée, l'investissement en amont noir et non ferreux 618 Boost promotionnel sous le boom, la consommation attendue.
Inflation: CPI et PPI Double goutte
En juin, l'IPC était de 1,1% d'une année-année, chute de 0,2 point de pourcentage, ce qui était nettement plus faible que saisonnier. Le premier rappel de l'IPC est inférieur à l'attente du marché. Premièrement, le prix du porc est toujours significatif. Deuxièmement, l'épidémie a une incidence répétée sur le secteur des services et le troisième est que la récupération de la demande intérieure est toujours insuffisante. L'ICP devrait continuer à tomber de 7 à août, la reprise au quatrième trimestre; 6 mois d'IPP sont de 8,8% d'une année-an, tombant de 0,2 point de pourcentage, 0,3% par rapport à l'année précédente et l'augmentation de 1,3 point de pourcentage. L'IPP a été grande, mais les informations de production et les données vivantes ont diminué, indiquant que les prix en aval sont principalement entraînés, plutôt qu'un déclin, et les prosteries moyennes et inférieures sont toujours pressées. L'IPP est toujours élevé au troisième trimestre et il existe une possibilité de rebond en 9-750 et tombe à la fin de l'année.
Lumière de marché
En termes de politique, l'énergie cinétique économique ralentit au second semestre de l'année, mais la structure est plus équilibrée et la politique monétaire actuelle a prévu de refléter l'apparence prospective, fiscale ou au second semestre de l'année. En outre, faites attention aux politiques de supervision de la réforme à long terme de la propreté industrielle, la transition de l'industrie propre et la transition de l'information, de la transition et des taxes immobilières. En ce qui concerne le marché, les principes fondamentaux sont faibles, la pression de la sous-édition est importante, le risque à court terme du marché obligataire n'est pas important et certaines attentes de politique sont attendues. "PMI est faible + PPI est toujours élevé" manque d'environnement, le marché boursier est difficile à montrer des opportunités de tendance et le rendement des trois trimestres n'est pas aussi bon que dans le deuxième trimestre, la différenciation de la croissance, la transaction de cycle, la valeur en attente. Les gros produits ont passé la scène la plus rapide et les races de variétés au second semestre de l'année peuvent différencier. On s'attend à ce que le dollar à court terme soit fort, couru entre 90 et 94, les fluctuations bidirectionnelles RMB.
Conseils de risque: Les exportations devraient diminuer et la propagation de l'épidémie domestique.
C'est une période de transition et c'est aussi une période de transition.
En juin, les données économiques ont présenté quatre caractéristiques majeures: premièrement, la croissance est généralement stable et la vie interne est toujours en phase de récupération. En juin, le taux de croissance de la valeur de la production industrielle est stable et PMI est toujours dans l'intervalle d'expansion, en particulier dans le taux de croissance de la consommation et de l'investissement de la fabrication. Deuxièmement, le problème du déséquilibre est toujours mis en évidence et que la pression de l'emploi des jeunes entraîne l'attention. La force de l'exportation et de la demande intérieure reste différente. Sous l'influence répétée de l'épidémie, le secteur des services (vivant) et l'industrie reste froid et uniforme. Sous l'augmentation des prix des produits de base, la distribution des bénéfices des industries en amont et en aval est Un peu équilibré, les petites entreprises sont difficiles, les jeunes et l'emploi des travailleurs migrants sont importants; la troisième est que l'IPP est double-bas et les ciseaux PPI-CPI sont élevés. Reflétant la pression des entreprises intermédiaires et inférie...
[Courte citation de 8% de l'article original]