Leaders d’opinion | Équipe Zhang Yu
Résumé du rapport
En ce qui concerne le financement des entreprises, le marché accorde davantage d'attention au financement par emprunt tel que le crédit.Cet article observe principalement la situation de financement en fonds propres des entreprises. Il y a trois constats :
Constat 1 : Les financements pré-IPO pourraient baisser de 30%, et s'améliorent trimestre après trimestre depuis cette année.
Observez principalement les données d'investissement des institutions du marché primaire (early stage/VC/PE). Selon l'étude Zero2IPO, au cours des trois premiers trimestres de 2023, le volume d'investissement des institutions chinoises du marché primaire (early stage/VC/PE) était de 507,1 milliards de yuans, soit une baisse de 31,8 % sur un an. Cependant, d'un point de vue trimestriel, il s'est amélioré trimestre après trimestre cette année, passant de -40,9% au premier trimestre à -25,7% au troisième trimestre.
En outre, les investissements sur le marché primaire américain sont également en baisse. Selon Zero2IPO Research, le montant des investissements des institutions américaines du marché primaire (VC/PE) au cours des trois premiers trimestres de 2023 était de 737,4 milliards de dollars américains (5 294,5 milliards de RMB), par an. -baisse de 24,9% sur un an, selon l'Université Tsinghua Selon une analyse du Global Private Equity Institute de l'université, la raison courante pourrait être le resserrement des liquidités à l'étranger.
Au niveau de l'industrie, parmi les 22 secteurs, seuls 2 secteurs connaissent une croissance positive, à savoir l'automobile (24,3%) et l'alimentation et les boissons (57,9%), mais la forte croissance de l'alimentation et des boissons est principalement due à des cas individuels.
Constat 2 : l’introduction en bourse et les financements ultérieurs pourraient chuter de plus de 20 %
Observez principalement les données de financement par actions A. Étant donné que le taux de croissance d'une année sur l'autre fluctue considérablement, c'est principalement l'augmentation ou la diminution d'une année sur l'autre qui est observée. Selon la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, de janvier à octobre de cette année, le financement par actions A (introduction en bourse + émission supplémentaire + émission de droits) s'est élevé à 878,7 milliards de yuans, soit une diminution de 278,5 milliards de yuans sur un an (correspondant à -24 % sur un an). En termes de structure, les introductions en bourse, les émissions supplémentaires et les émissions de droits ont toutes été ralenties, avec des baisses sur un an de 185,1, 49,6 et 43,9 milliards de yuans respectivement.
Au niveau de l'industrie, selon les statistiques éoliennes, de janvier à octobre de cette année, 18 des 30 sous-industries ont connu une croissance négative. Les baisses les plus importantes incluent : les équipements électriques (-69,2 milliards, augmentation et diminution d'une année sur l'autre, comme ci-dessous), la médecine et la biologie (-60,2 milliards), les communications (-57,8 milliards), et les augmentations les plus importantes incluent les banques (+ 44,2 milliards), ordinateurs (+44,2 milliards) +32,2 milliards), décoration architecturale (+26,4 milliards).
Constat 3 : Financement endogène, le taux de croissance est le plus bas des 10 dernières années
Le bénéfice net de l'entreprise est une source de financement endogène. Selon la « Loi sur les sociétés », le bénéfice net de l'entreprise pour l'année en cours forme des bénéfices non distribués après ajustements tels que la compensation des pertes des années précédentes, le retrait de divers types de réserves et la distribution des bénéfices. aux actionnaires. Dans la recherche universitaire, on pense généralement que le financement endogène comprend les réserves excédentaires + les bénéfices non distribués. Limités par les données, nous remplaçons approximativement le taux de croissance du financement endogène de l'entreprise par le taux de croissance des capitaux propres. À en juger par les données des entreprises industrielles de taille supérieure à celle indiquée, le taux de croissance des bénéfices et le taux de croissance des capitaux propres sont fondamentalement cohérents.
De janvier à octobre, les bénéfices des entreprises industrielles ont été de -7,8% sur un an, portant les capitaux propres à 5,8% sur un an, la valeur la plus basse depuis 10 ans. Cependant, la croissance des bénéfices industriels a continué de s'améliorer depuis cette année, la baisse étant passée de -22,9% en janvier-février à -7,8% en janvier-octobre.
Veille économique hebdomadaire :
La prospérité s'améliore :...
[Courte citation de 8% de l'article original]