CICC | Outre-mer : Les implications patrimoniales de la fin des hausses de taux d’intérêt
Résumé
Discussion thématique : la hausse des taux d’intérêt est-elle suffisante ? C'est peut-être « juste », mais les transactions de marché à court terme sont quelque peu « à découvert »
Les taux d’intérêt obligataires américains peuvent-ils continuer à baisser dans le cadre de cette tendance, ou cette tendance se répétera-t-elle ? Il s’agit essentiellement de savoir si les hausses de taux d’intérêt de la Fed se sont (en fait) arrêtées ; car quelle que soit la rapidité de la baisse dans le futur, l’arrêt des hausses de taux d’intérêt correspond fondamentalement au point haut des bons du Trésor à long terme. Depuis les années 1990, le point culminant des obligations du Trésor américain à long terme précède la dernière hausse, les taux d'intérêt allant de 1 à 3 mois.
La Fed a-t-elle suffisamment augmenté ses taux d’intérêt ? C'est peut-être "juste", fondamentalement suffisant pour supprimer la croissance, mais pas assez pour évincer les stocks. Si les conditions financières du marché restent au niveau actuel, cela peut fondamentalement être considéré comme la fin de la hausse des taux d’intérêt. Mais le plus gros problème est qu'il ne se stabilisera pas au même niveau. Par exemple, les obligations du Trésor américain à 4,5 % à 10 ans impliquent une première baisse des taux d'intérêt en mai 2024 et quatre baisses des taux d'intérêt tout au long de l'année. Cela semble un peu trop. optimiste et découvert. Par conséquent, nous recommandons de rester patient, d’intervenir lorsque les prix augmentent et de prendre temporairement des bénéfices lorsque les prix baissent fortement.
Expérience depuis la fin de la hausse des taux d'intérêt : les actions d'abord, puis la dette, les taux d'intérêt culminent ; le marché rebondit, les marchés émergents mènent la hausse mais il se peut qu'il n'y ait pas de renversement, ils croissent d'abord, puis la valeur ; le dollar américain s'affaiblit légèrement à court terme. terme
À en juger par l’expérience historique, les règles générales pour arrêter les hausses de taux d’intérêt sont les suivantes : 1) Le point haut des taux d’intérêt obligataires américains à long terme entraîne l’arrêt des hausses de taux d’intérêt pendant 1 à 3 mois ; 2) Le marché rebondit généralement et les marchés émergents les marchés mènent la hausse, mais le suivi dépend des fondamentaux internes. ; 3) Les secteurs sensibles à la croissance et aux taux d'intérêt sont en tête ; 4) L'indice du dollar américain s'affaiblit légèrement à court terme, mais cela pourrait ne pas être le cas à moyen terme. .
Suggestions d'allocation : soyez plus patient avec la dette américaine, et les actions américaines restent volatiles ; la Chine « fait de bonnes affaires » et prête attention à la croissance et aux secteurs sensibles aux taux d'intérêt.
Une tendance à la baisse des taux d'intérêt obligataires américains est la direction générale, mais la position actuelle est à découvert. Il est recommandé de rester patient. S'il augmente, vous pouvez intervenir à nouveau, et s'il baisse fortement, vous pouvez temporairement arrêter les bénéfices. À court terme, les actions américaines sont stimulées par le ralentissement des taux d'intérêt et pourraient rester globalement volatiles ; en fait, la baisse des taux d'intérêt a également stimulé l'or, mais des gains plus importants pourraient devoir « attendre » ; le dollar américain reste volatil. Le marché chinois, en particulier les actions de Hong Kong et ses secteurs très élastiques et sensibles aux taux d'intérêt, peuvent obtenir de meilleurs résultats, mais dans l'ensemble, ils suivent une mentalité de « sélection à bas prix ».
Discussion thématique : la hausse des taux d’intérêt est-elle suffisante ? C'est peut-être « juste », mais les transactions de marché sont quelque peu « à découvert »
La suspension des hausses de taux d'intérêt par le FOMC en novembre, qui était tout à fait conforme aux attentes, a marqué du jour au lendemain un tournant dans les attentes du marché. taux d'intérêt, où l'économie ralentit et où les hau...
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