20 octobre (Reuters) - Les responsables de la Réserve fédérale américaine estiment de plus en plus que la hausse des rendements obligataires, qui resserre les conditions financières comme ils le souhaitent, est due moins aux attentes du marché concernant de nouvelles hausses des taux de la Fed, mais plutôt à divers autres facteurs. facteurs, ce qui leur permet de faire moins avec leur propre taux directeur qu’autrement.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a salué ce potentiel jeudi dans des remarques devant l'Economic Club de New York, affirmant qu'il était "en principe" d'accord sur le fait que la forte hausse des rendements pourrait éviter de nouvelles hausses de taux.
L'un des facteurs clés soulignés par lui et d'autres à la Fed est le retour de la « prime de terme » comme influence sur les rendements obligataires, un moteur fondamental qui a été largement supprimé pendant une décennie ou plus à cause d'une longue période de taux d'intérêt bas. qui a suivi la crise financière mondiale de 2007-2009, puis la pandémie.
Un rendement obligataire peut être décomposé en trois éléments : les attentes quant à ce que la Fed fait avec les taux à court terme ; une prime pour l'inflation attendue ; et une prime de terme. Essentiellement, une prime de terme est la rémunération supplémentaire que les investisseurs attendent pour les inconnues associées à la détention de dettes à long terme, et elle englobe également des facteurs tels que les préférences en matière de risque, les opinions sur l'économie et les conditions financières mondiales.
Les efforts de la Fed après la crise financière pour maintenir à un niveau bas tous les coûts d'emprunt - pas seulement ceux à court terme qu'elle contrôle directement - ont pratiquement éradiqué la prime de terme parce que la banque centrale était tellement déterminée à empêcher les taux de grimper et d'entraver davantage ce qui était une lente croissance. sortie de crise.
Pendant une grande partie de la première année de la cam...
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