L’ère des taux d’intérêt extrêmement bas est peut-être révolue. À tout le moins, les décideurs politiques ne s’attendent pas à ce que les faibles coûts d’emprunt qui prévalaient avant la pandémie reviennent de si tôt.
La Réserve fédérale a décidé cette semaine de laisser ses taux d'intérêt inchangés à leur plus haut niveau depuis deux décennies, et a laissé la porte ouverte à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année. Mais un changement encore plus significatif, quoique subtil, se cache dans les projections économiques récemment publiées.
Les responsables de la Fed ne s’attendent pas à une hausse considérable des taux – la prochaine augmentation d’un quart de point sera probablement la dernière, s’ils y parviennent. Mais ils s’attendent à ce que les coûts d’emprunt restent élevés dans les années à venir. Les décideurs politiques s’attendent à ce que leur taux d’intérêt de référence à court terme reste supérieur à 5 % l’année prochaine et termine 2025 à près de 4 %, selon les estimations. Ce serait environ le double de ce qu’ils étaient à la fin de 2019.
Même en 2026 – lorsque, espère la Fed, l’inflation aura été complètement éradiquée et que la croissance économique aura retrouvé sa tendance à long terme – les décideurs politiques s’attendent à ce que les taux restent bien au-dessus des niveaux qui prévalaient avant la pandémie.
En d’autres termes, des taux plus élevés pourraient perdurer pendant des années.
Cette conclusion découle en partie d’une observation simple : la Fed a augmenté ses taux d’intérêt de manière agressive au cours de la dernière année et demie, et pourtant l’économie a à peine cligné des yeux. Cela suggère qu’après des années au cours desquelles la moindre hausse des taux menaçait de stopper la croissance, l’économie pourrait enfin être en mesure de résister à des coûts d’emprunt plus élevés.
"Ils sont surpris de voir à quel point l'économie a été forte cette année malgré les nombreux resserrements opérés par la Fed", a déclaré Gabriel Chodorow-Reich, profess...
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