Analyse : la relation d'Arm avec la Chine complique l'introduction en bourse

22 août (Reuters) - La cotation prochaine de la société de technologie de semi-conducteurs Arm Holdings Ltd est censée être un remède puissant à ce qui frappe le marché américain des introductions en bourse, ainsi qu'un coup de pouce au propriétaire d'Arm, Softbank Group Corp (9984. T).

Il y a cependant une complication. Près d'un quart des revenus d'Arm proviennent d'une entité qu'elle ne contrôle pas mais sur laquelle elle compte néanmoins pour accéder à l'immense marché chinois des smartphones.

Disséminés dans les centaines de pages du prospectus d'Arm, on trouve des détails sur les relations labyrinthiques de l'entreprise avec la Chine, son deuxième plus grand marché. Les ventes en Chine ont contribué à hauteur de 24,5 % à son chiffre d'affaires de 2,68 milliards de dollars au cours de l'exercice 2023, selon les documents publiés lundi avant son introduction en bourse.

La quasi-totalité de ces revenus proviennent d'Arm China, une entité indépendante qui détient les droits exclusifs de distribution de la technologie Arm dans le pays. Cela fait d'Arm China, et non de noms plus connus comme Apple (AAPL.O) ou Qualcomm (QCOM.O), le plus gros client d'Arm. Et ce client a des antécédents de retards de paiement et présente des « risques importants » pour l’activité d’Arm, selon son dossier.

L'offre publique d'Arm, qui pourrait avoir lieu dès le mois prochain, contribuerait à relancer un marché américain des introductions en bourse qui, jusqu'à présent cette année, n'a levé qu'environ un dixième du montant de capital qu'il avait levé en 2021. Arm prévoyait auparavant de lever entre 8 milli...
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